US-10國債和聯邦基金利率之間的利差是如何確定的？
2015年聯邦基金利率為0.24%，而美國10年期國債利率為2.24%。
點差是如何確定的？是否有公式可以確定美國 10 國債和聯邦基金利率的利差？
聽起來您了解如何進行計算背後的數學運算，簡單地說，在您的範例中，224 個基點（美國 10 年期收益率減去 24 個基點的聯邦基金利率，使您範例中的價差著陸乾淨利落的 200 個基點（2%）。
推動 10 年發展的 3 個關鍵因素
- 美國貨幣供應量與世界其他地區的淨變化
- 與貨幣變動相關的利率差異（購買力平價）
- 收益率曲線的形狀
所有主題在下面更深入地解釋。
相對流動性注入（美國與新興市場和發達市場）
- 美國的中央銀行與國外的中央銀行儲備積累：如今，10 年期債券的收益率受許多因素驅動，但實際上只有少數幾個因素是真正重要的。首先是在世界其他地區，在發達市場內沒有任何高於零甚至等於零的安全收益率，因為除了美國中央銀行之外，各國央行行長繼續向其債務市場注入資金，向投資者提供大量資金。流動性，導致對債券收益率的需求大幅上升，收益率大幅下降。與此同時，美聯儲是一個淨流動性接受者，與此同時，該國正面臨雙重赤字。這不可避免地會導致更高的利率，而且確實如此，但日本、歐洲和其他發達市場的債券價格促使交易員轉向價格低且收益率高的美國。
歐洲美元流動性和收益率曲線的形狀
我無法強調全面了解歐洲美元市場的實際動態、資金流動方式等的重要性。對於那些還不知道的人（不要退縮，你會驚訝於很少有人知道），歐洲美元只是存放在美國以外銀行的美元 愛爾蘭的公司向亞洲公司運送小元件必須用美元進口所有用於製造小元件的中間用品，一旦製造出來，公司就會收到港幣或歐元，這取決於它們賣給誰。世界上將美元作為儲備貨幣存在巨大問題，因為根本沒有足夠的美元來支持在國際貨幣市場上積累的所有債務。某些國家缺乏資金來資助關鍵進口，以資助經濟的營運資金。這對國際資金流動產生了深遠的影響，因此也影響了美元的水平和對美國國債的需求。
利差和 利差交易 目前，美國 2 年期國債收益率相對於德國 Schatz（2 年期國債收益率）的利差超過 3%。同時，您必須支付兩年的貸款給德國政府 - 負利率意味著向德國政府貸款需要花費 0.5%。相反，如果您是一名交易員，您可以賣出德國 Schatz 並收取 0.5%，同時從以德國計價的債務借款中獲得歐元。很快，您將歐元兌換成美元，然後將其投資於美國國債，支付您 3% 以上的費用。再加上德國銷售的 50 個基點，套利交易很好而且活躍。
收益率曲線：長期利率對美聯儲加息有反應嗎？ 10 年也反映了“聰明錢”對長期經濟增長的展望。正如我們最近看到的那樣，美聯儲鮑威爾對他計劃的加息策略很堅決，而資產負債表同時從資產負債表上滾下來（這意味著從流動性提供者到流動性接受者的重大同比波動。同時，美國的赤字和債務正在飆升。近來，圍繞“全球同步通貨再膨脹增長”的說法如此盛行，儘管全球中央銀行仍在向其金融市場注入大量流動性，以越來越低效地推動通脹。收益率曲線，即 10 年期國債收益率，特別是它們對美聯儲在曲線短端加息的反應，揭示了很多關於債券市場投資人對長期經濟增長的真實看法。那些離開債券市場交易的人通常是機構性的，並且擁有豐富的經驗——很少有人會說他們不知道自己在做什麼。
如果您查看圖表，可能會想知道這些調查數據和實際數據之間的高度相關性是哪一塊拼圖在搖擺，尾巴在搖狗？看起來越來越像了。對 10 年期國債的需求受到多種因素的推動，從逃往安全、有吸引力的實際回報（“實際利率”），特別是面對輕微但仍有可能的前景，地緣政治局勢繼續升級為相當危險的情況，將有能力拖垮幾乎所有的經濟體。不穩定和經濟脆弱的全球環境以負利率借入歐洲債務（換句話說，借入歐元獲得報酬，令人困惑的是，當美國支付 300 個基點的正利息，而德國人可能為負 50（2 年期 Schatz 為負 0.5%），而在德國 10 年期國債上，他們支付 >3比美國國債低百分之幾。那麼，以歐元借債，同時獲得半個百分點的報酬，然後拿走你借來的這些歐元，將它們兌換成美元併購買美國國債，這難道不是合乎邏輯的嗎？將這筆錢加上利息轉換成美元投資於支付超過 3% 的國債，繼續投資於負利率將導致自動下降 5% 的歐元銀行賬戶（只是誇大其詞，負百分比還沒有那麼糟糕但任何負面利益都應該被認為是徹頭徹尾的殘暴。
這兩個儀器被資助目標、時間和很可能是星系間的力量分開。
聯邦基金是美國各聯邦儲備銀行的隔夜存款支付給商業銀行的存款利率。聯邦公開市場委員會開會確定這一利率，這取決於他們是否成功地堅持圍繞穩定就業、增長和通脹目標的治理框架。
十年期票據收益率是美國政府在任何時間點上的借貸成本，基於半年期的應計票息。
兩者之間的利差代表了市場對所有增長、通脹、信貸遷移和違約成本以及許多其他流動和相對價值因素相對於其他全球十年期債務工具的預期。
**可以測量嗎？**是的，隨著收益率/利率差異的擴散。**有意義嗎？**是的，作為曲線陡度的一個指標，它代表了經濟在信貸週期中的地位。