抵押/非抵押掉期

完全抵押的利率掉期是否被認為沒有交易對手信用風險？還是接近無風險？因此被最能代表無風險利率（即 OIS 利率）的利率折現？然後你有公允價值，沒有更多的調整？

對於未抵押或未完全抵押的掉期，實踐是通過 OIS 貼現得出無風險價值，然後執行任何適用的價值調整（CVA、DVA、FVA）？

還是在無抵押掉期的實踐中存在分歧？有些人是否通過使用 OIS 以外的貼現率直接調整信用風險？

1. 折扣

是的，通常人們使用無風險利率進行貼現，然後根據交易對手信用風險 (CVA)、資金成本 (FVA) 等進行調整。

2. 抵押品

保證金風險期： 在違約的情況下，交易對手通常會在被平倉前的一段時間內停止提供抵押品。這段時間稱為風險保證金期： $ MPOR $ .

因此，對於信用風險敞口計算，所使用的抵押品是根據落後於 $ MPOR $ :

$$ Collateral(t, \omega) = f(MtM(t - MPOR, \omega)) $$ 抵押交易的 CCR 上述情況，再加上抵押協議並不完美（門檻值、最低轉賬金額等）這一事實，意味著受變動保證金影響的掉期仍可能存在一些交易對手信用風險。

但是，如果掉期同時受初始保證金和變動保證金的約束，那麼就交易對手信用風險而言將不會留下任何東西。

在這種情況下，CCR 基本上被其他成本所取代（例如，初始保證金引起了稱為 MVA 的新調整，以說明該 IM 的融資成本）。

引用自：https://quant.stackexchange.com/questions/39925