衍生品
什麼是固定到期掉期 (CMS) 利率？
我一直在書籍和網際網路上搜尋 CMS 費率的基本定義和解釋，但我找不到任何清晰和簡單的東西。你能解釋一下（也許有一個例子）什麼是 CMS 費率？
它是如何在衍生品中使用的，例如 CMS 掉期、CMS 上限/下限、CMS 點差期權？
給定期限的固定期限掉期 (CMS) 利率被稱為掉期曲線上的一個點。互換曲線本身是一種期限結構，其中曲線上的每個點都是該期限的有效面值互換利率。這類似於 3m LIBOR 曲線代表給定期限的 3m 遠期利率。
掉期利率可以被認為是遠期利率的加權平均值。例如，兩年期面值掉期利率將是使（假設）LIBOR 的掉期在開始時 NPV 為零的固定利率。通常，LIBOR 曲線（或更一般的遠期曲線）將使用市場上的掉期利率（通常從 2 年開始）進行引導。
對於您提到的幾乎所有衍生品（據我所知），您可以將它們比作 LIBOR 對應物，其中參考曲線是面值掉期曲線（每期限的有效掉期利率），而不是 3m LIBOR 曲線。例如，CMS 掉期的浮動腿將（在定盤日）不參考 3m LIBOR，而是參考期限的掉期利率。
此外，也可以讓另一條腿浮動並參考 LIBOR 基礎曲線。例如，一個 600 萬 LIBOR 與 2Y CMS 掉期將有一個分支將在任何固定日期支付 600 萬 LIBOR，而另一分支將在固定日期支付 2Y 掉期利率。
維基百科也提到了一個例子。