計量經濟學
回歸模型中負市場賬簿比率的對數
如本文所述，公司的賬面價值是其資產減去負債。
我正在讀這篇論文：“罪的代價：社會規範對市場的影響”，作者是 Hong 和 Kacperczyk。該論文的假設之一是機構投資者持有罪惡股票的可能性較小。為了證明這一點，執行以下初始（Fama-Macbeth）回歸作為基準：
$$ IO \sim Logsize + Beta + LOGMB + PRINV + STD+ RET $$ IO 是機構所有權 Logsize 是市值 Beta 是股票所屬行業的 beta LOGMB 是市賬率的對數。PRINV 是價格的倒數 STD 是月收益的標準差 RET 是上一年月收益的算術對數。
我的問題是，因為市場賬面比率可能是負數，我們如何記錄這個？
論文中沒有具體說明如何處理。我強烈懷疑，無論出於何種原因，任何賬面價值為負的公司都可能被忽略。當然，這會引入某種偏見。有誰知道標準做法是什麼？
那麼這個問題可以通過使用一些簡單的解決方案來避免，只需向所有值添加一個常數，從而規避取負數對數的問題。通常將平均值用作中心點。如果平均值為負數，但必須選擇其他數字。
這種轉換變數的解釋將不同於其正常記錄的對應部分。
這些只是對可以做什麼的一些預感。奇怪的是，這種情況下沒有提到方法。
市場價值不能為負。賬面價值可以，但話又說回來，這些是可以合理地從樣本中取出的異常公司，以估計“正常”/“平均”結構。