現金的現金流敏感性
我正在努力計算來自 Almeida 等人的現金的現金流敏感度。(2004) 工作文件。（http://u.osu.edu/weisbach.2/files/2015/01/ACWJFinance-ui65te.pdf）
我正在嘗試將他的公式應用於一個特定的公司案例，並另外得出一些結論，無論該公司是否存在財務限制。
我正在嘗試應用第 1787 頁上的公式 (8)。但是，我了解主要變數，例如 CashHoldings、CashFlow、Q 和大小的變化，但我不了解它們前面的因素，例如 a0、a1 等。因此，我無法應用這個等式。
在第 1793 頁，作者還提供了現金的現金流敏感性的更簡化定義。“這些估計表明，每增加一美元的現金流，一家受限制的公司將節省大約 5-6 美分”（第 1793 頁）。
如果我堅持這個定義，我看不出應用任何方程式的必要性。按照這個定義，我可以簡單地用某家公司的現金持有量和現金流量變化的數據來計算現金的現金流量敏感性。這是正確的嗎？
此外，有人知道如何用給定的方程（8）計算現金的現金流敏感度嗎？
在計量經濟學方法的背景下，這是一個標準回歸方程。作者假設變數“現金持有量變化”之間存在理論關係，該變數被視為“因變數”，而“現金流量”和其餘變數是解釋變數/回歸變數。
“它們前面的因素”是回歸係數，它們是未知的，將通過回歸估計方法進行估計，如普通最小二乘法或任何其他被認為合適的技術，使用觀察樣本，可以是“橫截面”（每家公司的資產負債表，許多公司），“時間序列”（一家公司的許多連續資產負債表）或“面板數據”（許多公司的許多連續資產負債表）。
每個係數代表回歸變數變化對因變數的部分邊際效應，保持其他回歸變數不變。
還有一個“獨立”係數， $ \alpha_0 $ ：這是“回歸的常數項”。附在它上面的是一個隱含的“解釋變數”，它取值 $ 1 $ 在整個樣本中。它在減去回歸變數的平均影響後擷取因變數的平均值。這 $ \varepsilon $ 最後是回歸誤差，它是未知的——它的估計將由一系列殘差給出，作為因變數的估計值與實際值之間的差異。
在表 2 中。1794 年論文中的“基線回歸模型”包含作者為 $ \alpha $ ’s 對於特定的回歸方程，基於面板數據集，它會出現，並且對於許多變體。
根據作者的說法，緊接在 eq 之下。 $ (8) $ 他們用未知係數辨識“現金的現金流敏感度” $ \alpha_1 $ . 正如問題中已經提到的（如表 2 所示），他們發現 $ \alpha_1 $ 是 $ 0.05-0.06 $ .
如前文所述，等式。 $ (8) $ ，這裡的“現金流”本質上是營業利潤加上利息成本減去股息。然後解釋是“平均而言，如此定義的“現金流”每增加一美元，公司的現金持有量就會增加 5-6 美分”（作者使用動詞“保存”而不是“增加”。“囤積”也是準確的）。
將回歸方程“應用”到特定公司意味著，使用該公司的時間序列數據，按規定執行回歸併獲得係數的特定公司估計。您基本上“接受”回歸規範的理論有效性，並嘗試找到與特定公司相關的係數值（請記住，作者獲得的估計是來自數千家公司的數據的平均值）。然後，您可以將這些估計值與作者獲得的估計值進行比較，看看被檢查的公司是否接近平均水平。