貨幣供應量的增加是提高利率還是降低利率？
我的理解是，貨幣供應量的增加會導致利率下降，因為可用的貨幣越多，貨幣的價格就會越便宜。但是一些理論，如流動性效應假設貨幣供應量的增加會增加利率。是他們對問題的看法不同還是兩種情況不同？
“貨幣增長也會影響利率和價格，而這些反過來又會影響股價。假設貨幣需求保持不變，貨幣供應量的增加會提高利率，從而增加持有現金和股票的機會成本。被更高的利息收入所吸引, 人們很可能將持有的現金和股票轉換為對股票價格有明顯影響的有息存款和證券。由於通貨膨脹率與貨幣增長正相關，貨幣供應量的增加可能會降低對股票和資產的需求（由於通貨膨脹導致此類資產的實際價值下降）導致更高的貼現率（由於銀行在放貸方面變得更加謹慎）和股價下跌。利率上升和通貨膨脹也將對企業利潤（收益）產生不利影響，導致股票回報（實際和預期）降低，從而降低股票持有（以及新購買）的吸引力。”
以上引自一篇文章。它提到貨幣供應量的增加會提高利率，從而增加持有現金和股票的機會成本。我不明白貨幣供應量的增加會如何提高利率。你能解釋一下嗎？
我將在現代貨幣政策的背景下對此進行闡述，為了清楚起見，假設我們正在討論美國經濟。
每當美聯儲想要給經濟帶來一些變化時，他們都會使用以下三種工具之一：公開市場操作、設定貼現率、設定準備金要求。我只會討論公開市場操作。美聯儲最近推出了兩種新工具：超額準備金利率和前瞻性指引。我包括這些是完整的。
美聯儲通過其紐約分行的買賣台進行公開市場操作。簡單來說，美聯儲可以在公開市場上買賣證券。這會導致兩件事：銀行總準備金和證券收益率的變化（例如，通過移動需求/供給曲線）。
你的問題是考慮貨幣供應量增加導致利率增加是否有意義。由於我們要討論增加貨幣供應量，假設美聯儲在公開市場上購買證券。每當美聯儲購買證券時，它都會從銀行購買證券，並通過向銀行在美聯儲的餘額中“增加超額準備金”來“支付”銀行。銀行系統的總準備金增加。在其他條件相同的情況下，銀行有更多的錢可以放貸。這增加了可貸資金的可用供應。由於我們假設對可貸資金的需求不變，並且由於利率是這個市場的平衡力，我們應該看到利率下降（因為供給曲線向右/向上移動）。
您可能還想考慮安全收益率的變化。如果銀行開始大量購買證券以增加貨幣供應量，我們應該會看到對證券的需求大幅增加。假設所有其他條件相同（特別是假設證券供應沒有變化），我們應該看到證券收益率下降（這相當於證券的購買價格上漲）。
因此，我們看到，無論何時我們考慮任何一種調整機制，只要美聯儲增加貨幣供應量，就會導致利率下降。
考慮到這一點，我認為可以合理地得出結論，您引用的論文有誤。事實上，我們最近（在量化寬鬆期間）見證了貨幣增長不一定會導致通貨膨脹……儘管這可能違反直覺。
(1) 在 IS-LM 模型中，貨幣供應量的外生增加會降低利率。
(2) IS-LM 宏有 1000 年的歷史。今天，中央銀行設定利率，銀行提供的現金供應在很大程度上是內生的。大多數人仍然會同意，在其他條件相同的情況下，較低的利率會增加貨幣供應。
(3) 這些是理論預測。歸根結底，這當然是一個只能用數據來回答的經驗問題。