數字貨幣（如比特幣）的支持者如何解決其高波動性的問題，使其成為替代法定貨幣的良好候選者？
我最近讀了一篇關於一個家庭幾年沒有法定貨幣生活的文章。事實上，使用數字貨幣有很多優勢。
我想知道是否有可能有很大一部分交易依賴數字貨幣（基本上用數字貨幣代替法定貨幣，成為經濟的重要組成部分）。對此可能的第一個反駁是數字貨幣的高波動性。
我的經濟知識很少，但幾乎從小企業到整個國家經濟的一切似乎都依賴於貨幣穩定（例如通貨膨脹率應該足夠小，歐盟實際上強制一個最大值，商業計劃需要相對的貨幣穩定性，人們期望相當統一或至少可預測的月收入）。
數字貨幣支持者如何解決其高波動性的問題，使其成為替代法定貨幣的良好候選者？
tl;博士：
正如 Jasper 的 +1 評論中所述，法定貨幣可以是完全數字化的貨幣，因此談論用數字貨幣取代法定貨幣沒有多大意義，因為法定貨幣可以是完全數字化的——這是兩個不同的類別。
但我知道您的問題是關於比特幣/加密貨幣，而不僅僅是任何數字貨幣。關於如何使比特幣具有競爭力有幾個建議（因為認為它可以取代法定貨幣的經濟學家並不多）。這些提議解決了加密貨幣的最大弱點，即貨幣供應不靈活，範圍從將加密貨幣價值與其他貨幣掛鉤到通脹目標。
完整答案：
第 1 部分：消除誤解
我認為這個問題是基於對什麼是法定貨幣和數字貨幣的混淆，所以我將首先澄清這個誤解。根據定義，遵循曼昆經濟學原理 pp 606：
法定貨幣： 沒有內在價值的貨幣，被政府法令用作貨幣
法定貨幣既可以是實物的（例如紙幣、硬幣等），也可以是數字的（借記卡上的錢）。另請注意，並非所有實物紙幣都是法定貨幣。在紙幣由黃金支持的金本位制下，將不再有任何法定貨幣，因為貨幣的價值不再是由政府法令創造的。因此，貨幣是否是法定貨幣與用作貨幣的媒介（紙/比特等）無關。
如果您想要一個可比較的術語來區分比特幣和法定數字貨幣，那麼該術語將是“信託貨幣”。信託貨幣基本上是法定貨幣的“版本”，其價值不是由政府法令創造的，而是完全由信任創造的（同樣，信託貨幣既可以是實物形式，也可以是數字形式）。事實上，這也是經濟學家對比特幣進行分類的方式。根據 Velde (2013) 的說法：
比特幣是一種受託貨幣 受託貨幣——與以商品為基礎的貨幣（如金幣或可兌換黃金的銀行票據）相比——沒有內在價值，它們的價值來自政府法令或相信它們可能被別人接受。它們本質上是脆弱的；政府的命令可以被忽略或懷疑，一種貨幣僅僅因為相信它會有價值而有價值，可能根本就沒有價值（例如，如果我相信沒有人會接受它，我也不會接受它）。
“挖礦”一詞可能會讓人認為比特幣不是受託人。確實，真正的資源（計算硬體和能源）用於創建比特幣。由於進入採礦是免費的，這些資源的價值將是所生產的比特幣的市場價值（每天的數量不取決於網路的規模）。但是一旦被創造出來，比特幣除了作為交換之外沒有任何價值，這與金幣相反。
第 2 部分：如何解決波動性問題
首先，重要的是要了解一點點關於什麼決定了一些貨幣的價格水平，其中貨幣的“價值”與價格水平成反比。例如，美國比特幣匯率 ( $ S $ ) 應由 $ S=\frac{P_{US}}{P_{Bc}} $ ， 在哪裡 $ P_{US} $ 是以美元為單位的價格水平（總價格）和 $ P_{Bc} $ 就比特幣而言。如果平等被違反，則需要保持這一點，否則可以只用比特幣購買一捆商品以美元出售，然後將美元兌換回比特幣以獲得無風險的利潤（反之亦然，具體取決於如何違反平等）。如果存在這樣的機會，它會很快消失，因為隨著人們利用交易所，對美元或比特幣的需求會發生變化，直到達到上述情況的平衡。因此，比特幣的價值與其價格水平之間存在反比關係。
從廣義上講，任何貨幣的價格水平都是由貨幣市場均衡決定的。最簡單的形式可以用交換方程來描述（參見曼昆宏觀經濟學第 87 頁）：
$$ MV=PY $$
在哪裡 $ M $ 是貨幣供應量， $ V $ 貨幣流通速度， $ P $ 價格水平和 $ Y $ 輸出（這過於簡單化了，對這些數量的期望也很重要，但由於您不是經濟學家，我只想使用最基本的模型來提供結構）。解決價格水平和對數線性化我們得到：
$$ \ln P = \ln M + \ln V - \ln Y $$
因此，如果貨幣供應量增加 $ 1% $ 你會期望價格水平（價值下降）增加 $ 1% $ ，保持所有其他條件相同，速度和實際產出相同，您會期望價格水平下降（當然在現實生活中可能沒有 1:1 的比例，但這只是為我們的思維提供一些結構 - 此外對於在某種意義上接近商品貨幣的比特幣，開採新比特幣的生產成本也將發揮作用，但為了簡單起見，我們暫時假設這一點）。
在這裡，您可以很好地看到加密貨幣相對於標準法定貨幣的問題是什麼。大多數加密貨幣的貨幣供應非常不靈活。例如，比特幣的貨幣供應量通常不會減少——你無法“解除”正確開采的比特幣，而且比特幣的最大數量有硬性上限。這意味著對於比特幣 $ M $ 最終會變得固定。這意味著它的價值（價格水平的倒數）將始終受到對速度或實際產出的衝擊（以及在更複雜的模型中的預期）的影響。事實上，根據Iwamura 等人（2019）的說法，貨幣供應的不靈活正是導致加密貨幣價格不穩定的主要原因。
法定貨幣貨幣體係不存在中央銀行可以，至少在原則上總是選擇什麼樣的問題 $ M $ 它想要，而那些負責穩定價格的中央銀行試圖以保持價格穩定的方式這樣做（儘管通常這是通過利率間接完成的，而不是直接選擇一些 $ M $ - 但原則上他們可以選擇任何 $ M $ 如果他們願意）。
現在我們終於可以轉向你的主要問題了：
數字貨幣支持者如何解決其高波動性的問題，使其成為替代法定貨幣的良好候選者？
巧合的是，有整篇論文試圖解決這個問題，即：
岩村、北村、松本和齊藤（2019）。我們可以穩定加密貨幣的價格嗎？：了解比特幣的設計及其與中央銀行貨幣競爭的潛力
他們基本上認為，為了使比特幣或其他加密貨幣具有競爭力，必須有某種方法使貨幣供應在上行和下行方面都具有靈活性。他們的潛在修復包括：
- 貨幣掛鉤/貨幣規則：加密貨幣可以與某種現實生活中的貨幣掛鉤，其中會有一些規則會調整貨幣供應量，以始終保持美元和比特幣或歐元和比特幣之間的匯率固定。或者，可能有一些限制較少的規則，比特幣必須在某個範圍內跟隨其他貨幣。
- 沒有中央銀行的貨幣政策：您可以簡單地制定一些貨幣規則（一些人認為中央銀行遵循諸如泰勒規則之類的貨幣規則），通過使比特幣更容易或更難開採取決於經濟中的某些參數（例如例如，實際輸出）。
- 加密貨幣中的通貨膨脹目標：可以說，加密貨幣的貨幣供應量可以設置為始終以它為目標的方式 $ 2% $ 通脹（或零通脹——這將是完美的價格穩定，但大多數經濟學家認為，小幅正通脹對經濟至關重要（在此處查看更多資訊）。
然而，上述我不知道任何傳統經濟學家會認為加密貨幣應該取代法定貨幣。大多數宏觀經濟學家認為，國家應該使用貨幣政策等工具來管理商業周期。除了上面引用的論文中提到的加密貨幣還有其他問題：
首先，加密貨幣的生產成本更高，生產成本難以收回。中央銀行發行的紙幣需要一些印刷和材料成本。與面值（名義）相比，這些成本可以忽略不計。其次，紙幣在新發行和吸收之間是可逆的，因為央行基本上是用紙幣買賣證券。加密貨幣不能被吸收，但如果配備內置的價值穩定機制，這種不可逆性的不足可以在實踐中得到緩解（但不能消除）。第三，比特幣類型的加密貨幣使用延遲的確定性確認結構來避免雙重支出。因此，使用獲得的錢通常需要幾個小時。獲得的鈔票可以立即使用。四、比特幣類加密貨幣面臨安全風險，
正如作者解釋的那樣，上述一些問題可以進一步減輕：
第三點和第四點是相對的問題，也是比特幣類貨幣固有的問題。它們不是加密貨幣的一般問題。第三點考慮直接與紙幣相比直接交易的問題。考慮到比特幣類貨幣的交易可能發生在很遠的距離，比特幣類貨幣的最終確認可能比通過銀行進行的交易更快、更便宜。第四點與比特幣類貨幣的協議設計密切相關，不是一般的加密貨幣問題。如果按照我們的建議改進估值系統，則可以大大減少由於礦池之間和礦池內的戰略行為而導致的與礦池相關的不穩定性。
然而，第一點和第二點是加密貨幣的固有問題，正如作者進一步解釋的那樣：
第一點和第二點是加密貨幣的根本缺陷。如目前所述，加密貨幣價值基於相關的生產成本。這種機制類似於商品貨幣，特別是金幣和銀幣。歷史上金銀幣被信用（或法定）貨幣取代，主要是因為上述第一點和第二點。
因此，最好的目標是使加密貨幣與法定貨幣相比具有競爭力，而不是作為它們的替代品。