將 Fama French Returns 轉換為歐元
我建構了一個全球投資組合，並以歐元計算其每日回報。
現在我想用 Fama-French 每日因子回報（HML，SMB）進行回歸。但是，這些回報只能在他們的網站上以美元找到。
我可以使用以下公式將每日 Fama-French 收益簡單地轉換為歐元：
$$ (1+r_{\mathrm{EUR}}) = (1 + r_\mathrm{{USD}}) \cdot (1+ r_{\mathrm{currency}}) $$
在哪裡 $ r_{\mathrm{currency}} $ 等於歐元/美元的時間 $ t $ , 除以歐元/美元 $ t-1 $ , 減 1。
我建議您將您的全球投資組合回報轉換為美元
Kenneth French 為發達國家的整個全球股票市場提供了多個全球因子回報。該描述指出，
所有回報均以美元計算，包括股息和資本收益，並且不會連續複利。
更遠：
$$ … $$全球投資組合使用全球規模斷點，但我們使用四個地區的 B/M 斷點將這些地區的股票分配給全球投資組合。$$ … $$
所以事實上，在計算規模和賬面市值斷點之前，所有這些指標都轉換為美元，而不是使用當地貨幣。因此，我建議您將您的每日投資組合收益轉換為美元（簡單貨幣轉換），並將您的回歸方法應用於美元投資組合收益。這是國際實證研究中常用的方法，因為您的結果是基於美國投資者的觀點，因此您的結果與美國研究具有可比性。
此外，如果您只是將因子收益從美元轉換為歐元，您將忽略相關斷點以及投資組合排序基於以美元衡量的變數這一事實。這會使您的因素暴露產生偏差，因此結果非常無用且不易解釋。
對於本地研究，在一些論文中經常看到，您使用本地貨幣的投資組合收益並針對特定國家複製 Fama-French 方法，即您以本地貨幣計算斷點並得出本地因子收益。但是，對於全球股票投資組合，這種方法非常不方便。
你也可以看看這個相關的問題。
長話短說…
只需考慮無風險利率（這是 Fama-French 因素的重要組成部分）。它因貨幣而異：
http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/pdfiles/DSV2/Ch6.pdf
您不能僅僅通過轉換一種貨幣的無風險來獲得另一種貨幣的無風險。因此，如何處理轉換後的 Fama-French 因子？