資產定價和負價格
我正在進行一項資產定價研究。數據是從 1990 年到 2020 年。當數據針對股息和拆分進行調整時，幾家公司的股價變為負數。
如何處理負價格和回報以及下游的結果？
範例範例
如果您執行此查詢 - 您將能夠下載 BSE 上列出的 SHANTIGEAR 的數據 - 調整後的價格為負數（顯然調整後的收盤價是所有適用的拆分和股息分配調整後的收盤價。使用適當的拆分和股息調整數據乘數，遵守證券價格研究中心 (CRSP) 標準。） - https://in.finance.yahoo.com/quote/SHANTIGEAR.BO/history?period1=1026000000&period2=1624665600&interval=1d&filter=history&frequency=1d&includeAdjustedClose=true
該方法必須是錯誤的才能產生負價格。股息和分紅都會在名義價格中產生正比例的變化。到任何正數的比例偏移都會生成一個正數。
給定公司的問題是，它似乎在之前的收盤價基礎上支付了 >100% 的股息，這就是為什麼之前的 adj 收盤價看起來是負數的原因。除了這是雅虎財經的算法很懶惰，為美國公司配置這種事情不會發生。
對於支付 100% 價格股息的公司，它應該做的不是將價格降為零，而是減半！你的問題就在於此。
這已經得到了回答，但我會嘗試提供更多的見解。
您應該用於前向調整的公式： $$ P_{adj, j}=P_{unadj, j}*\prod_{i=1}^{j} f_i $$ $$ f_i=1+\frac{d_i}{P_{unadj, i}} $$ 在哪裡 $ d_i $ 是當天支付的股息 $ j $ 和 $ P_{unadj, j} $ 是當天未經調整的價格。
對於向後調整，我們有： $$ P_{adj, j}=P_{unadj,j}*\prod_{j}^{1} f_j $$ $$ f_j=\frac{1}{1 + \frac{d_{j+1}}{p_{unadj,j}}} $$
我們在 exDate之前調整價格。
這個公式的想法是我們將股息再投資回股票並持有更多單位的股票。這兩種方法給了我們完全相同的回報。正如您在上述兩種方法中看到的那樣，無論股息的價值是多少，您都無法獲得負價格。對於您在評論中寫的股息 6 和 5.5 的價格，您會得到 $ f=0.45 $ . 這是正確的公式恕我直言。
雅虎使用的公式是： $$ f_j=1 - \frac{d_j}{p_{unadj, j-1}} $$ 這顯然是錯誤的。正如您所注意到的，此公式可能會產生負值，但對於小股息（與股票價格相比），此方法和上述反向方法會產生相似的結果。
參考：https ://quantdare.com/approach-to-dividend-adjustment-factors-calculation/