資產定價教科書
有哪些資產定價教科書對該領域進行了紮實的介紹？
我建議每個答案一本教科書，並列出其優缺點。
我討論了我在評論中提到的書。它們都處理標準（理論）資產定價（從一個時期的效用最大化開始，然後分支）。Björk、Shreve或Jarrow等其他書籍更多地關注時間連續模型和/或衍生品定價，我在這裡不討論它們。他們使用更高級的數學。
Cochrane (2005)：資產定價
- 他的書中最精彩的部分是如何使用 SDF 和歐拉方程建構所有內容 $ \mathbb{E}t[R{t+1}M_{t+1}]=1 $ .
- Cochrane 可以說是金融界最好的作家之一，所以閱讀他的作品真是太好了！
- Cochrane 只處理簡單/標準的資產定價：SDF、風險中性定價、因子和貝塔表示、均值變異數以及一點期權和債券；本書的其餘部分是關於 GMM、測試資產定價模型和實證結果。本書不涉及“高級”資產定價理論。
- 由於 Cochrane 將經驗見解、測試與理論相結合，這本書是一個很好的開始，並且仍然在大多數博士資產定價課程的推薦閱讀清單上。
- 您可以在 John Cochrane 的首頁上找到很多資訊，包括總結本書大部分內容的YouTube 影片。
Duffie (2001)：動態資產定價理論
- 比 Cochrane 更具理論性（數學）。
- 適當處理連續時間模型和衍生品定價（包括一些隨機微積分和數值方法）。
- 有時讀起來有點像強調均衡等的金融經濟學。（我並不是說這很糟糕！）
- 花更少的時間談論結果（直覺），但更嚴謹
- 就像 Cochrane 一樣，缺乏更先進/更新的模型。
Munk (2013)：金融資產定價理論
- 討論標準材料（效用、套利、國家價格平減指數，這裡是 SDF），然後介紹了很多關於基於消費的資產定價模型（簡單的 CRRA 對數正態消費，導致股權溢價難題，直至遞歸效用和長期風險模型（再次解決了這個難題））。
- 然而，缺乏任何基於生產的資產定價，並且沒有涵蓋很多期權（但涵蓋了期限結構）。
- 使用更多的數學，但從對隨機微積分的簡單回顧開始，並且擅長解釋方程的含義。
Campbell (2017)：財務決策和市場：資產定價課程
- 與往常一樣，首先對實用程序、靜態定價、CAPM 和 SDF 進行詳細概述。
- 涵蓋大部分消費方面（從 CRRA 到長期風險、歧義厭惡、Epstein-Zin、災難風險……），但也涵蓋了基於生產的資產定價和很多關於異質投資者的內容（本書的整個第三部分！）
- 這實際上是一本短書（400 多頁）。
- 作者本人對這本書的總結最好。
返回（2017 年）：資產定價和投資組合選擇
- 首先詳細討論一期模型，然後介紹時間連續模型和期權定價。
- 涵蓋更高級的主題（ $ q $ - 理論、異質信念和不同偏好（例如歧義厭惡）。
- 不包括如何對資產定價模型進行實證測試（但參考實證結果：有一個完整的部分介紹了解釋股權溢價的不同模型（來自 EZ 的遞歸效用、長期風險、外部習慣、罕見災難……）。
Bali, Engle, Murray (2016)：實證資產定價：股票收益的橫截面
- 也許與您正在尋找的內容無關，但經驗資產定價與理論同樣重要。
- 從一些基本技術（相關性、投資組合分類、FM 回歸）開始，然後討論各種異常情況。
- 解釋如何使用 CRSP/Compustat/OptionMetrics 重現表…
- 只關注股票回報（如標題所示！），因此不關注債券、期權或股權溢價。
- 金融市場計量經濟學（Campbell、Lo、MacKinley）是一本關於經驗資產定價的較早書籍， Ferson 的《經驗資產定價》 （2019）是一種更現代的方法，它從 SDF 理論開始（`` $ m $ -talk’’) 然後討論了很多計量經濟學、測試、GMM 等。他還提供了有關理論的概述。
大師級書籍
上述書籍用於資產定價的博士課程。因此，他們隱含地假設對股票、債券、基金和期權、市場如何運作等有一些基本的了解。雖然這些書仔細推導了風險和回報的關係，但在閱讀這些書之前先看一下簡化版本的模型可能很有用（只是很高興知道 $ \mathbb{R}^n $ 在一般拓撲空間之前）。因此，以下是一些理學碩士級別教科書的範例：
- 博迪、凱恩和馬庫斯的投資。這很受歡迎，例如參見LSE 理學碩士課程。
- Elton、Gruber、Brown 和 Goetzmann 的現代投資組合理論和投資分析。
- Danthine 和 Donaldson 的中級金融理論。
- Mazzoni的量化金融第一門課程。
- 林頓的金融計量經濟學。
坦率地說，這兩本書之間可能沒有太大區別（我希望作者沒有讀到這個）。我可能會選擇 Bodie 等人的書或 Mazzoni 的書（他的第一章是對金融經濟學的一個很好的概述）。林頓的書呼應了在資產定價中強調實證工作的想法。它們都是非常輕鬆的讀物，並介紹了 Markowitz、CAPM、APT、EMH 等。它們很適合作為理學碩士學生的金融介紹，但如果您對閱讀論文和學術研究感興趣，我會很快抓住其中之一上面提到的適當的博士書籍。
概括
所以，總而言之，你當然應該閱讀所有這些書！:D 但說真的，Cochrane 非常適合閱讀，因為他的寫作風格以及他如何結合理論和經驗。杜菲技術含量更高。Munk是兩者之間的一個很好的妥協。如果您想了解更多關於新型號的資訊，Campbell 和 Back 會更有用。如果您想了解我們對股票收益橫截面的經驗了解的最新資訊，請參閱 Bali 等人。（2016）是必讀的。
顯然還有很多老書，Ingersoll (1987) , Huang and Litzenberger (1988) , Merton (1992)等等。但他們都是在我出生之前出版的，我沒有讀過。
當然，您也可以在網上找到很棒的材料。如果您只是在Google上搜尋有關該主題的講義，您會發現很多關於資產定價的精彩摘要（也有一些糟糕的摘要）。這本書實際上即將作為一本書出版，看起來很有前途。
我也會推薦 Cochrane。
優點
- 處理理論和經驗資產定價。
- 直覺和數學的完美結合。
- Cochrane 在 Youtube 上有他關於資產定價課程的影片，所以如果你被某個主題卡住了，你可以使用影片來獲得一些快速的直覺。
- 對橫截面和時間序列回歸之間的差異進行了很好的處理，以測試資產定價模型，以及 GMM 以及如何使用它來導出測試統計/錯誤。
缺點
- 不像其他書籍那樣嚴謹，尤其是在理論方面。
我建議將它與一些理論導向的書配對。我親自閱讀了 Munk：金融資產定價理論，並且肯定會推薦它來處理理論。我還閱讀了 Pennachi：資產定價理論的部分內容，但發現它更難理解。