用波動率掉期對沖？
我正在研究金融衍生品，並對波動率產品產生了興趣，更具體地說是波動率掉期。它總是讓我很感興趣，如何根據波動性創建產品。誰有興趣購買它們？除了想要推測波動性的交易者之外，我無法想像大型公司如何為這種產品找到賣家/買家。
如何使用波動率互換來降低市場波動的風險（對沖策略）？他們的公允價值是如何計算的？
什麼是波動率互換？
在引入現在的波動率掉期之前，投資者通過看漲和看跌期權獲得了對市場波動的敞口（是的，他們已經想要），這些產品依賴於波動性，但也嚴重依賴於標的資產的價格水平。
波動率掉期是未來已實現價格波動的遠期合約。同樣，變異數掉期是未來已實現價格變異數的遠期合約，變異數是波動率的平方。它基本上是兩方之間關於交換的協議 $ N_{var} (\sigma_{realized}^2 - \sigma_{strike}^2) $ 在給定時期之後。
公允價值如何計算？
理解公允價值含義的一個好方法是假設兩個參與者都必須對波動性做出一致的預測。例如，他們期望實現的變異數為 $ \sigma^2 $ 他們同意 $ B $ 給予 $ A $ $ N_{var} (\sigma_{realized}^2 - \sigma_{strike}^2) $ 到期時。那麼公允價值將是 $ N_{var} (\sigma^2 - \sigma_{strike}^2) $ .
通常選擇罷工使得掉期的公允價值為零，即 $ \sigma_{strike} =\sigma $ . 但是，情況並非總是如此。這是第二個更簡單的問題。
如何使用波動率互換來降低市場波動的風險？
讓我們以一家人壽保險公司為例。該公司提供許多具有保證收益的產品，這些產品使它們暴露於波動性空頭頭寸，也就是說，如果波動性低，它們會比波動性高時更好。為了平衡這種風險（他們畢竟是保險公司），他們將購買多頭頭寸，即波動率掉期，如果波動率高於他們的預期，就會給他們綠色票據。這不會改變他們的預期結果，但有助於降低風險。由於他們厭惡風險，他們可能願意降低預期價值以降低風險，這意味著他們準備為波動性掉期支付高於公平價格的價格，這意味著其他參與者將有興趣購買它們無論他們的投資組合的構成如何，因此產生了波動性市場，
參考：https ://www0.gsb.columbia.edu/mygsb/faculty/research/pubfiles/3967/pricing_hedging.pdf