為什麼 Fama 和 French 根據 6 月份的尺寸數據而不是其他時期的尺寸數據進行排序？

在Fama 和 French (1993)中，p。8、我讀*《每年六月 $ t $ 從 1963 年到 1991 年，CRSP 上的所有紐約證券交易所股票都按規模（價格乘以股票）排名。”*

稍後在同一頁上，他們寫道 “賬面市值比， $ BE/ME $ ，然後是在日曆年結束的會計年度的賬面普通股權益 $ t-1 $ ，除以 12 月底的市場淨值 $ t-1 $ 。”

十二月似乎很好：一年在十二月結束。但是為什麼他們選擇六月而不是十二月呢？

的確，FF 總是使用 12 月作為其基本指標，因為這是大多數公司的財政年度結束。然而，這些公司的年報和基本面數據都不能直接獲得。因此，使用六月它的主要原因是避免前瞻性偏差。

Size 使用 6 月份的市值數據，因為與會計數據不同，市場價格是立即公開的。賬面市值比使用 12 月的市值數據與 12 月的賬面價值數據保持一致。Asness, Frazzini (2013) The Devil in HML’s Details主張通過使用 6 月的市值數據（儘管它不再與 12 月的賬面價值保持一致）來計算更新的賬面市值比。儘管如此，Fama-French 如何做到這一點仍然是文獻中的標準方法。

引用自：https://quant.stackexchange.com/questions/25897