通貨膨脹
即使在盈虧平衡的通貨膨脹率下，TIPS 的 YTM 不是比普通國債的 YTM 大嗎？
在通脹收支平衡的情況下，TIPS 和普通政府債券的半年利息支付大致相等。但是，最初投資於 TIPS 的本金繼續受到通貨膨脹率的影響，而投資於普通政府債券的本金名義上是不變的。因此，假設在整個持有期間直至到期的盈虧平衡通脹率為正（包括半年利息支付和本金與年度通脹的複利），TIPS 的到期收益率應為變大。我的分析正確嗎？
你的分析不正確。
報價市場“盈虧平衡通脹”是報價收益率之間的價差。從總回報的角度（可能忽略本金面值）來看，它是真正的經濟盈虧平衡點的近似值，但在正常情況下，它離經濟盈虧平衡點不遠。（由於未來 CPI 的確切模式很重要，即使是經濟盈虧平衡點也存在技術計算問題。）
假設有一個 5% 的名義票面利率和 3% 的通脹掛鉤票面利率（2% 的盈虧平衡點）的假想世界。
- 正常債券支付 5% 的票面利率。
- TIPS 以 3% 的票息開始，票面價值的 3% 預計將以每年 2% 的速度增長。3% 需要很長時間才能以 2% 的增長率趕上 5%。（本金未來價值每年增加 2%，但該增加需要按 5% 的名義貼現率進行貼現。）
較低的票息通過本金的增長得到補償，保持總回報相等。
（舉一個更簡單的例子，想像一個 2% 的名義債券和一個 0% 的通脹掛鉤。）