通脹衰退與通縮衰退
我在播客中聽到了通貨緊縮衰退和通脹衰退這兩個術語，並想了解它的含義、導致它們的原因以及過去的例子。
通貨緊縮衰退是指價格下跌的衰退。一個例子是大蕭條。下面是 CPI 年變化率的圖表。負數意味著價格下跌，即通貨緊縮。根據 NBER，陰影區域表示衰退期。
一些人認為，通貨緊縮實際上是導致 GDP 大幅下降的一個因素，因為美聯儲沒有及時採取行動，導致貨幣供應量處於低位。美聯儲的不作為部分歸咎於金本位制。
通貨膨脹衰退是指衰退伴隨著價格上漲。它在宏觀經濟學中通常被稱為滯脹。1973-1975 年美國經濟衰退就是這種情況。下圖顯示了 CPI 的年變化率（同樣，陰影區域代表經濟衰退）：
後者的發生主要是因為1973 年的石油危機，OAPEC（石油卡特爾）停止向支持以色列的國家（包括美國）出售石油，從而提高了價格。
我想通過描述每個人開始的樣子來回答這個問題。在人口老齡化的地區，由此導致的收入和支出下降往往是通貨緊縮的，因為掙的錢少，花的錢少，從而減少了經濟活動，也稱為國內生產總值。
老年人還出售股票、債券和他們的主要房屋等資產來為他們的退休生活提供資金，如果老年人是主要群體（由於低出生率和壽命延長等），那麼這種大規模的資產傾銷就是也是通貨緊縮的，因為賣家供應增加和買家供應停滯不前推低價格。
此外，如果你將 1000 萬工人從有保障、有充分福利的全職工作轉移到低收入、沒有安全保障、幾乎沒有福利的兼職工作，你就有了自我強化的通貨緊縮螺旋式發展的條件，因為其中很大一部分現在，勞動力的收入減少了，這必然會削減他們的支出，同樣重要的是，他們有能力借巨額資金購買汽車、房屋、海外度假等。
在大部分消費支出依賴於債務的依賴消費者的經濟體中，借貸和消費能力的下降是極度通貨緊縮的，因為可用於追逐現有商品和服務產出的資金要少得多。
日本就是一個例子。去年春天，NHK 的一個電視節目報導說，日本的一些年輕人正以 200 美元/月的價格租用大型傳統農舍和毗鄰的土地，這只是他們在大城市擁擠的工作室所支付的一小部分。這是通貨緊縮的一個例子：人們放棄昂貴的住房、交通等，並採用收入少得多、支出少得多的生活方式——兩者都是通貨緊縮的。
技術是無情的通貨緊縮。消費者曾經花小錢購買立體聲設備和音樂儲存（LP、磁帶、CD 等）、相機、膠卷、照片列印等、遊戲機和設備、小螢幕電視，以及支付電話費，現在單個設備——智能手機——將所有這些功能（有一些明顯的限制）結合在一個設備中。
全球化和商品化也是通貨緊縮的。全球工資套利和自動化降低了生產成本，勞動力和投入（資本和材料）的商品化推低了價格。
能源成本下降也會導致通貨緊縮，因為能源成本會影響幾乎所有商品和服務的定價。
您可能聽說過很多關於印鈔會導致通貨膨脹的說法，但事實並非如此。我在上面引用了日本的通貨緊縮趨勢，但我沒有提到日本幾十年來一直在印鈔票，但幾十年來它們一直處於通貨緊縮的漩渦中。
為什麼或怎麼會這樣？好吧，如果經濟活動下降 $ 1 trillion due to lower incomes, spending, etc., creating $ 1 萬億美元憑空注入經濟，作為貨幣和財政刺激措施，或多或少只是取代了 1 萬億美元的通貨緊縮。
為了支持我的說法，即日本銀行一直在瘋狂印鈔並且現場沒有通貨膨脹，請查看此圖表：
現在，將衰退歸類為通貨膨脹或通貨緊縮的問題在於，就像使用 GDP 來了解經濟的健康狀況一樣，它已經過時了。我們現在生活在一個不同的世界，我們生活在一個經濟中，即將到來的衰退不會是通貨膨脹或通貨緊縮，而是非線性的。
好的，那麼您可能想知道線性和非線性衰退之間的區別是什麼？
線性相關是直覺的：如果在下一次衰退中 GDP 下降 2%，就業下降 2%，我們就明白了：下降的規模和規模是一致的。線上性相關中，我們預計銷售額將下降約 2%，關門企業將增加約 2%，利潤將下降約 2%，貸款契約將下降約 2%，依此類推。
我的建議是，這不是我們這次將要經歷的。我們將經歷一場非線性和不對稱的衰退。
例如，GDP 明顯溫和下降 2% 可能會導緻小企業倒閉數量增加 50%，新發放的抵押貸款減少 50%，失業率增加 10%。
我最近離開了一個已經並且已經經歷了很長一段時間的這種非線性和不對稱衰退的州，特別是在他們的養老金危機方面，他們做得很好，保密。我不想冒犯任何人，所以我不會提及我最近搬離的聯邦哪個州。我只想說，他們目前對公共養老金領取者有 1150 億美元的無資金負債。這種危機會導致更高的財產稅、服務被削減或乾脆崩潰，並在您行駛的幾乎每條道路上出現坑洼，包括較富裕的社區。
但這場公共部門的養老金危機只是冰山一角。當股票和債券的收益助長了公共部門養老基金有償付能力並且可以通過進一步增稅獲得資金的幻覺時，會發生什麼情況呢？
因此，開始看待和理解衰退的更好方法是線性與非線性，而不是通貨膨脹與通貨緊縮。
