通貨膨脹
為什麼美國股票價格和通貨膨脹成反比？
- 許多關於這個 r/stockmarket Reddit 執行緒的評論都假設美元價值與美國股票價格之間存在負相關。為什麼這在理論上是正確的？
- 這在現實中不是真的，對吧？在過去的兩個世紀裡，美國通貨膨脹和股票價格的相關性是否發生了變化？- 科學直接
抽象的
股票價格和通貨膨脹之間的關係可以是負的，也可以是正的，這取決於各種理論渠道的力量。在這項研究中，我們在時變框架下研究了 1791 年至 2015 年期間美國股票價格和通貨膨脹的動態條件相關性。我們的實證分析結果表明，美國通貨膨脹和股票價格之間的相關性隨著時間的推移而異質地演變。特別是，相關性在 1840 年代、1860 年代、1930 年代和 2011 年顯著為正，否則顯著為負。然後討論了這些發現的政策含義。
股票的價格是其未來預期支付的貼現值。貼現率包括通貨膨脹。如果除了預期通貨膨脹率之外沒有其他與股票相關的東西發生變化，貼現率就會增加，從而壓低股票價格。這是價格可能由於通貨膨脹的變化而僅是通貨膨脹而下跌的理論/機械原因。
但通貨膨脹不會自行發生。它伴隨著其他宏觀經濟變化。
如果通貨膨脹是由於經濟問題（例如材料短缺或貿易問題推高價格）而發生的，那麼我們可能會預計現金流量會隨著貼現率的增加而減少。
如果價格以完全有序和預期的方式上漲，而不是因為經濟問題，那麼我們可以想像現金流（分子）和貼現率（分母）都以相互抵消的方式增加。換句話說，計價器可能無關緊要。
如果通貨膨脹是由需求增加驅動的，我們可能預計現金流的增長速度將超過貼現率，從而導致股價上漲。當然，今天的通貨膨脹和價格之間也存在機械關係。如果突然間一美元的價值大大降低，您可能會期望所有東西的價格都會上漲，包括股票。
宏觀經濟學的許多方面過於復雜或不穩定，無法簡化為幾條經驗法則。宏觀模型幫助我們了解在一組相當具體的情況下會發生什麼。比“不明原因的通貨膨脹”更具體。根據您問題的措辭，您似乎對這一事實有合理的處理。您認為通貨膨脹和股票價格之間的關係並不可靠地朝著一個方向是正確的。