通貨膨脹
為什麼美聯儲在 2004 年到 2006 年之間加息？
在 2004 年 6 月至 2006 年 8 月期間，美聯儲一次又一次地提高利率，因為他們“……對通貨膨脹越來越不安”。
看看下面的圖表，通貨膨脹確實增加了，但並不是以任何完全瘋狂的方式（注意它顯然沒有對利率上升做出反應！）：
鑑於高利率對抵押貸款持有人不利（尤其是那些貸款與價值比率高的人），你會認為在 18 個月內將利率提高 5 倍必然會導致一波違約潮。
當時是否有人指責美聯儲盲目地遵循其通脹目標規則，而不考慮對經濟其他領域的影響？
還是與通貨膨脹無關？
好問題！
原因之一似乎正是通貨膨脹沒有做出反應。他們不斷提高利率，希望它會在某個時候做出回應。事實上，名義利率必須增加超過預期的通脹才能使實際利率上升，所以這是有道理的。
另一個原因也與問題有關。他們似乎意識到，相對較長時期的低利率可能會助長“資產價格泡沫”，例如房地產，以及資產支持證券、公司債券和股票。這些似乎也沒有對利率變化做出快速反應。
當然，顯然，他們沒有意識到現在是快速提高利率的危險時刻。非常緩慢地提高利率可能是一個好主意，這樣槓桿代理人就有機會在資產價格緩慢下降時去槓桿化……或者，他們可以慢慢收緊對貸款的監管完全提高利率。最後一點似乎是避免新危機的關鍵：也有利於增加和減少與利率不同的經濟範圍內的槓桿率。