金融危機
資產市場對資產負債表的影響
我目前正在使用米甚金的教科書《貨幣、銀行和金融市場經濟學》。關於金融危機的章節從金融危機的原因開始。
給出的原因之一是價格水平的意外下降。我引用“在大多數工業化國家的典型通脹溫和的經濟體中，許多固定利率的債務契約通常具有相當長的期限（十年或更長時間）。在這種制度環境下，總價格水平的意外下降也會降低公司的淨資產。由於債務支付在名義上是契約固定的，因此價格水平的意外下降會提高借款公司的實際負債價值，但不會提高公司資產的實際價值。
我知道隨著時間的推移貨幣的價值在增加（通貨緊縮），債務的實際價值也在增加。資產價值不上漲的原因是什麼？如果資產的名義價值保持不變，那麼資產的實際價值將上升（因為貨幣變得更有價值）。我錯過了一些明顯的東西嗎？
教科書假定資產是名義價值隨價格水平下降的實物資產（庫存、設備等）。然而，金融公司的情況並非如此，因為它們的資產幾乎總是固定的名義貸款。因此有一個嵌入式假設，即這僅指非金融公司，在提供的報價中未指定。（請注意，“借款人”並不意味著非金融，因為金融公司是主要藉款人。）
然而，這是解釋金融危機的一個值得懷疑的理由。沒有公司會根據價格水平的變化對資產或負債進行重估。真正令人擔憂的是，價格下跌意味著名義收入下降，這與固定名義債務支付相匹配。因此，縮水的並不是真正的資產負債表價值，而是基於未來利潤的預期價值。換句話說，問題出現在損益表中，而不是資產負債表中。
在紙面上，會計價值應該反映預期利潤，但在實踐中，持續重估不是公認會計程序的一部分。資產在減記之前必須明顯減值。因此，資產負債表重估（貸款損失除外）不是金融危機的驅動因素。