金融
Carhart (1997) 動量因子載入
我正在使用 Carhart (1997) 四因子模型評估 1000 隻共同基金樣本在 2000 年至 2017 年期間的表現。
作為測試穩健性的一種方式，我使用了兩個基準測試。CRSP 總市場指數（來自 Dr Kenneth French 網站）和 Wilshire 5000。
我對所有 1000 只基金進行了單獨的時間序列回歸。然後我對係數進行橫截面平均，以了解我的樣本在總體上的表現。
當我使用 CRSP 市場指數作為基準時，我得到的動量係數為 -0.06。
但是，當我使用 Wilshire 5000 作為基準時，我得到的動量係數為 -0.01。
兩個係數在統計上都不同於 0。
我的問題是，當我更改基準時，動量顯著不同的原因可能是什麼？
謝謝你。
參見這個 wiki Frisch-Waugh-Lovell 定理
它將解釋如何從表格的回歸中解釋多個回歸係數
$$ \begin{equation} Y = X_1 \beta_1 + X_2 \beta_2 + u \end{equation} $$作為捕捉一些變數之間的關係 $ X_2 $ 和 $ Y $ 之間的關係之後 $ X_2 $ 和 $ X_1 $ 以及之間的關係 $ Y $ 和 $ X_1 $ 已被刪除（我們僅在控制其他變數後才考慮殘差相關性）。 現在想像一下，你有一個回歸，你改變了 $ X_1 $ 從您的 CRSP 指數到 Wilshire 5000 指數 $ X_2 $ 作為您的動量指數 - 變化必須來自這些指數與回報或動量的共同變化。