名義債券回報與增長之間的相關性
我閱讀了以下段落，粗體部分讓我感到困惑：
從理論上講，如果資產在經濟疲軟時往往表現良好，它們就會獲得低（或負）的風險溢價。**當增長和通脹主要由總需求驅動時，名義債券回報往往與增長呈負相關，**因此需要相對較低的期限溢價。相反，當增長和通脹主要由總供給驅動時，名義債券回報往往與增長正相關，因此需要更高的期限溢價。
我認為增長和名義債券回報通常是負相關的。為什麼供應或需求驅動的增長會影響這種相關性？
感謝您的任何和所有答案！
當增長和通脹主要由總需求驅動時，名義債券回報往往與增長負相關
實際上，上面這句話是您所想的明確版本，即名義（與實際）回報、（需求驅動的）通貨膨脹和增長之間的聯繫。
當增長和通脹主要由總供給驅動時，名義債券收益往往與增長正相關。
關鍵是“*供應驅動的通貨膨脹”是“*疲軟或沒有通貨膨脹”甚至“通貨緊縮”的廣義說法（由於政治上不受歡迎而避免）。換句話說，當增長和通脹主要由總供給驅動時，名義債券回報往往是……真實的，因此與增長呈正相關。事實上，傳統的（新古典主義）解釋是，非疲軟的實際利率會刺激儲蓄，進而刺激技術進步並最終刺激經濟增長。
話雖如此，您引用的段落措辭很奇怪..關鍵詞似乎是“傾向於”。
我認為這將有助於填補這張圖片中一些缺失的因果元素。假設古典經濟處於均衡狀態，並將“增長”理解為名義 GDP 的增長，
當增長和通貨膨脹主要由總需求驅動時…
在其他條件相同的情況下，積極的需求衝擊（右移）會導致更高的消費（增長）和更高的價格（通貨膨脹）。這些共同意味著更高的名義和實際產出。
因此：當增長/通貨膨脹由需求驅動時，它們與需求呈正相關。粗略地說，這意味著 GDP 和價格在實際變動，而不僅僅是名義上的變動，這表明未來經濟將表現良好。債券回報將下降（通過較高價格和較低票面利率的某種組合），因為它們與違約風險（除其他外）呈正相關，並且總體而言風險正在下降。
當增長和通貨膨脹主要由總供給驅動時……
這裡的情況正好相反。當供應推動增長時，它會通過收縮來實現。負供給衝擊（左移）減少消費（收縮）並提高價格（通貨膨脹）。實際產出下降，而名義 GDP 可能會上升或下降，這取決於引發的通貨膨脹有多高。
因此：當增長/通貨膨脹由供應驅動時，它們與供應呈負相關。請注意，GDP 和價格不再按實際價值變動*。雖然實際產出下降但價格上漲如此之高以致名義 GDP 上昇在數學上是可行的，但在沒有其他指標表明整體經濟前景不佳（例如，高失業率）的情況下，這種情況不太可能發生。因此，這是未來經濟表現不佳的跡象。債券回報將上升，因為它們與風險呈正相關，總的來說，事情看起來有風險。
*我的意思是，更多的名義 GDP == 更多的實際 GDP 不太清楚；可能是名義 GDP 增加 == 實際 GDP 減少。