新興市場美元債務、外匯掉期和匯率風險
“另一方面，外匯掉期不會為其交易對手帶來匯率風險。這是因為貨幣是以固定的即期和遠期匯率出售和回購的。換句話說，當您通過外匯掉期將一種貨幣賣出另一種貨幣時， “您從一開始就知道您將收回多少原始貨幣。外匯掉期是一種流動性管理工具，而不是風險管理工具。” 資料來源：https ://icmacentre.blog/2017/09/22/are-fx-swaps-and-forwards-missing-global-debt-why-the-bis-is-wrong/
但是，請考慮以下事項： 新興市場 (EM) 公司發行美元債務並通過與國際實體（即全球銀行）簽訂外匯掉期協議來對沖其風險敞口。新興市場公司在契約開始時將其從債券發行中獲得的美元兌換成國內新興市場貨幣。
在這種情況下，在其他條件不變的情況下，這家全球銀行是否會面臨匯率風險？
首先，全球銀行需要將其美元資產轉換為新興市場本幣，以便向新興市場企業供應本幣並簽訂外匯互換協議。
其次，在契約結束時，全球銀行將以預定遠期匯率從新興市場公司收回一定數量的新興市場本國貨幣。然而，這家全球銀行可能從美元資產中獲得“效用”，因此需要使用未來即期匯率將她從外匯掉期獲得的新興市場貨幣收益轉換為美元。
外匯掉期最初簽署時，未來即期匯率明顯不確定，因此全球銀行面臨匯率風險。
然而，這家全球銀行可能從美元資產中獲得“效用”，因此需要使用未來即期匯率將她從外匯掉期獲得的新興市場貨幣收益轉換為美元。
不過，銀行已經有了新興市場貨幣，對吧？如果他們將其投資於新興市場股票市場或任何其他方式，他們無論如何都必須將收益轉換為美元，所以這不是由外匯掉期引起的。
如果銀行在進行外匯掉期之前沒有新興市場貨幣，那麼當目標實際上是造成匯率風險的未來美元而不是外匯掉期本身時，它就會購買新興市場貨幣。