機構是否用信貸購買債務？
我正在閱讀 1932 年出版的《金錢力量》（http://www.worldcat.org/title/money-power-and-human-life/oclc/3783026）。作者解釋了英國的戰爭貸款是如何運作的。
他說政府以 X% 的利率發行債券。然後，銀行向他們的一些客戶提供信用貸款，成本為 X-1%，必須與此類債券掛鉤。也就是說，客戶會用信用貨幣“購買”債券。這對客戶來說是一項不錯的業務，客戶可以賺取 1%，而銀行則幾乎可以無風險地獲得 X-1%（債券是抵押品）。
我突然想到，這種做法可能很普遍。是嗎？例如，假設一個貧窮國家正在出售支付高利率的債券。然後我可以去銀行向他們申請貸款，以債券作為抵押品，然後用這筆錢購買那筆貸款。銀行會同意這樣做，我們都會受益。
這合法嗎？是作弊嗎？這會發生嗎？
這在機構市場中極為常見，被稱為“回購”交易——回購協議的簡稱
在回購交易中，您將債券“賣出”給銀行，並同意在未來以固定價格再次回購（無論實際市場價格如何）。這與典當行是相同的商業模式。如果你沒有買回債券，銀行可以保留債券。這樣做的原因是這種出售和回購，而不是抵押品（在經濟上是相同的），因為它使處理違約變得更加簡單。如果您拖欠抵押貸款，貸方仍然必須申請獲得抵押品的全部所有權，這可能會延遲問題（例如根據第 11 章的保護）。在回購交易中，銀行已經合法擁有債券並託管，因此要簡單得多。值得注意的是，儘管他們已經從您那裡購買了回購協議（GMRA - “
也就是說，這最常用於高評級國家（美國、英國、德國等）的國債。由於債券是貸款的抵押品，銀行不太願意借給您有風險的債券，因為如果抵押品變得一文不值，那麼貸款就會變得無抵押。出於這個原因，新興市場債券或公司債券的回購交易往往會大幅“削減”。折扣是債券價值與借入金額之間的差額。因此，在您的範例中，銀行可能會削減 20% 的窮國債券回購交易，因此要購買1000 萬美元的債券，您將藉入800萬美元並自己支付200 萬美元。這裡的邏輯就像你抵押你的房子一樣，銀行通常不會把房子的全部價值借給你。
正如您可能已經從我使用數百萬美元的範例中猜到的那樣，回購交易是在銀行和機構投資者之間完成的，而不是在街上的人。
有關詳細資訊，請參閱：ICMA 回購最佳實踐指南