鍵
ZSpread 在多曲線框架中
如何計算政府的 ZSpread。多曲線框架中的債券？我沒有在任何地方遇到確切的細節，所以我想驗證我是否正確。以下是我的理解，如有錯誤請指正：
- 指定貼現曲線和預測曲線。
- 使用上述兩條曲線，計算幾個到期日的零息票掉期利率。
- 估計上述零息互換曲線所需的平行移動以匹配市場上的債券價格。
這種平行移動是債券相對於指定貼現和預測曲線的 ZSpread。根據指定的曲線集，每個債券可以有多個 ZSpreads。
數學實際上比你提出的要簡單。Z-Spread 始終計算為將現金流重新定價為債券現金流所需的零曲線的平行移動；即，你解決 $ s $ 在
$$ P + AI = \sum_{i=1}^N c_i \cdot d(t_i) \cdot e^{-t_i \times s} $$ 在多曲線世界中，您只需分別計算 LIBOR OAS 和 OIS OAS。為了計算 LIBOR OAS，您將偽 LIBOR 貼現因子代入 $ d(t_i) $ 的上面; 為了與 OIS OAS 競爭，您將 OIS 折扣因素插入 $ d(t_i) $ .
由於 z-spreads 不可交易，因此它們主要用作相對價值指標。關鍵是內部一致性。