止損單 - 強制銷售？
在赫爾的期權、期貨和其他衍生品 9/e, p39 中，他指出
止損單或止損單還指定特定價格。一旦以該特定價格或較不優惠的價格進行買盤或賣盤，訂單就會以最佳可用價格執行。
假設有人在現貨市場上以 100美元的價格買入一股，並以 90美元的價格賣出止損單。因此，如果在 90美元或更低的價格進入訂單簿，則觸發止損單並且投資者的頭寸自動以最高出價收盤，比如 98 美元。
這個對嗎？如果是這樣，任何市場參與者似乎都可以通過送出一個低得離譜的出價來觸發幾乎所有的止損單，這將導致一連串的市場賣單。
該陳述不准確（令人驚訝，因為赫爾通常非常可靠）。交易實際上必須以該價格或不太有利的價格進行（不僅僅是**要 進行的出價）才能觸發訂單。
非法操縱止損單是可能的，但輸入低價是不夠的。
假設最後一個價格是 100，您有止損以 90 賣出 1 手。在 99 時有 1 手的買盤，在 98 時有 1 手的買盤。
如果不法行為者以 90 出價 2 手，則不會發生任何事情，出價將排在 99 和 98 出價之後。然而，現在，不法行為者輸入了 3 手的市價賣單。這會觸發 99 出價、98 出價和 90 出價。由於 90 的價格已經被交易，止損單是“合格的”並且它與剩餘的不法行為者 90 出價進行交易。一旦新的出價進入市場，價格恢復到 99/101，不法行為者可以以 99 的均衡價格將他以 90 購買的股票拋售。（即使他必須以 101 回購他賣出的股票，他也可能賺錢在 99 和 98）。
我重申這是非法的，所以不要自己嘗試。但一定要避免在市場清淡時下止損單。
確實，這按照您描述的方式工作：止損單或止損單具有指定的價格，並且總是在您的止損價格被交易時執行。經紀人有義務以可能的最佳價格執行，因此在您的範例中：如果您買入@100 並在@90 設置止損，那麼如果觸及 90，那麼您的止損將被執行並且您賣出@90 OR (!)下一個最佳出價。
請注意，止損保證您以最佳出價執行，但沒有人可以向您保證會有足夠的股票達到@90 讓您以該價格退出您的全部頭寸。
某些產品的訂單簿充滿了虛假的流動性，因此一筆大交易可以簡單地導致買賣限價訂單改變幾個價格水平而無需執行單筆交易。
總而言之：止損單在流動性低且訂單簿充滿缺口的情況下效果不佳。
高級交易使用更複雜的訂單類型來避免簡單止損訂單的缺點。