短期與長期期權的敏感性 IV
我可以看到，當長期期權的 IV 反應不大時，短期期權的 IV 會在收益公告中提高。
所以我有一個疑問，“短期期權的波動率IV是否高於長期期權的IV”？
編輯：換句話說，問題，
- 短期期權的 IV 圖表是否比長期期權的 IV 圖表對事件（新聞/公告）更敏感/更敏感？
- 實際標的物的價格變化對短期期權 IV 的影響是否與長期期權的 IV 不同？
不，不是。選項 IV 的期限結構可以在一年中改變形狀。有時短期期權的 IV 較高，有時長期期權的 IV 較高。
您可以查看 Egloff Leippod Wu (2012) 的圖 1。他們在不同的時間點為總體市場展示了 IV 期限結構的不同形狀（以變異數掉期利率衡量）。但這種模式也適用於個股。
是的。
隱含波動率是（非常鬆散地說）期權有效期內已實現波動率的風險中性預期。
10 年的隱含波動率是 10 年的平均值，因此相對不受短期峰值的影響。相對於僅擷取短期情緒峰值的 100 萬卷，它是緩慢變化的。
當 Vix（短期）在 2008-9 年的危機中超過 150% 時，您不會期望它會持續數月。因此，較長期的成交量並沒有達到那種程度的飆升。
這與適用於收益率曲線的邏輯基本相同，其中 30 年利率的波動性遠低於 1 年利率。前者反映了長期基本面，而後者則評估了下一個商業周期和央行的反應。
Re (2) 在您的編輯中：
對於短期期權（當您在 x 軸上有貨幣時），隱含的 vol skews 更為明顯。畢竟，10% 的變動在一天或一周內是很大的，但在兩年內並不是什麼大問題。此外，只是由於大數定律，從長遠來看，分佈變得更加高斯，並且微笑變得有些平淡。
每個股票/成交量表面都會有一定程度的“粘性”與之相關：例如，現貨是 100，並且 (strike, vol) 對看起來像 (90, 40%), (100 ATM, 30 %), (110, 25%)。如果現在該點向下移動到 95，則存在三種影響：
- 粘性貨幣：ATM現貨水平現在為95，整體偏斜將有攜帶的趨勢，下降的現貨向左，以使ATM期權保持30%的波動率。當您使用 ATM 隱含 vol 的時間序列時，這就是您隱含的假設。行使價為 90 的期權將看到其隱含波動率下降至 35%，依此類推。
- 粘性罷工：就罷工而言，偏斜保持在原來的位置。由於期權是根據行使價契約定義的，因此單個期權的隱含交易量不會改變（即使您現在觀察到 ATM 交易量從 30% 上升到 35%）。
實際上，每隻股票、指數或外匯都會表現出貨幣性和打擊力的混合。根據經驗，我會說粘性罷工在股票的短期走勢中占主導地位。
以上移動（或不移動）左右傾斜。但你也有：
- 現貨/成交量相關性：已實現成交量與現貨相關。這並不涉及任何特定的選項，並且會向上或向下移動整個偏斜。它只是說，如果現貨價格下跌 5%，那麼世界的波動性就會增加 2%（可以這麼說，所有期權的時間價值都會增加）。
由於長期偏斜更加平坦，現貨/成交量相關性變得比粘性更重要。
這是我對玩具的理解和分解：點/卷相關性（上/下）和粘性（左/右）。人們經常將左/右混淆為上/下，並得出結論認為現場/體積負相關性比實際情況更多。尤其是當他們使用像 Vix 這樣的短期波動率時。