如果您從看漲期權中獲利 1美元，但其 IV 從 55 下降到 30 ，為什麼您會放棄另外1美元並感到失望？
我能感覺到我沒有讀懂Mark Wolfinger 1963 年布魯克林學院理學學士、1968 年西北化學博士的這篇文章的妙語。
- 50美元的電話是如何賺取的 $ \color{red}{\text{an additional $1}} $ ，如果 IV 下降到僅 30？作者只是假設它會嗎？或者你能計算出這個嗎？
- 為什麼那個期權買家沒有賠錢，他會****非常失望？他 $ \color{limegreen}{\text{earned a decent profit ($1)}} $ !
XZW 為每股49 美元，收益將在今天收市後（10 分鐘內）公佈。大多數交易者、投資者和投機者已經開始行動。但期權交易仍在活躍。
讓我們考慮在 30 天內到期的期權。這些期權的“慣常”隱含波動率為 30 到 33，但現在購買需求很高，IV 被拉高（55）。
- 如果您想購買那些期權（行使價 50），市場價格為2.55美元至 2.75美元（公允價值為2.64美元，基於 55 的波動率）。
- 如果您看漲到足以考慮持有55美元的看漲期權，則市場價格為1.05美元至 1.15美元（公允價值為1.11美元）。
- 好消息。第二天早上，XZW 以53美元開盤交易（由於訂單不平衡而短暫延遲） 。這是一個 8% 的上行缺口，對於看漲的投資者來說應該是一個不錯的結果。
毫不奇怪，不再有很多期權買家。事實上，大多數昨天購買期權的人都想在今天獲利了結。由於賣家眾多，做市商基於 30 的波動率估計來確定他們的買賣價差。
為什麼修正後的波動率估計如此之低？因為在選項過期之前沒有更多的新聞事件未決。換句話說，沒有理由預期該股會比平時更加波動。事實上，一旦股價找到其新的盈利後水平，它的波動性可能遠低於此水平。昨天有一個已知事件可能會影響股價。今天，這不再是真的。因此，期權失去了大部分吸引力。
股票價格為 53 美元，IV 價格為 30 美元（到期 29 天），期權市場為：
- 4 月 50 日電話：3.50美元至 3.70美元（公允價值為3.64美元）
- 4 月 55 日電話：0.90美元至 1.10美元（公允價值為1.00美元）
在這個例子中，買入期權的人略微虧本（4 月 50 日看漲期權） $ \color{limegreen}{\text{earned a decent profit ($1)}} $ . 但它需要股價上漲 4美元才能獲得該利潤。如果我是那個期權所有者，我會非常失望。在 IV 為 55 時買入期權，在 IV 為 30 時賣出期權是肯定會賠錢的。如果 IV 只下降到 50， $ \color{red}{\text{the call would be worth an additional $1}} $ . 但隱含波動率被壓低至 30，而那個“額外的”美元永遠無法獲得。
購買 4 月 55 日看漲期權的人更加失望，因為他的交易虧損了。如果 IV 為 50，則看漲期權的價值為2.14 美元，或者是其目前價值的兩倍多。
“如果 IV 降至 30 美元，那 50 美元的看漲期權怎麼能多賺 1 美元呢？作者只是假設它會嗎？或者你能算出這個嗎？”
1 不是50 美元的看漲期權嗎，50 美元是行使價。這是一個假設期權費，不需要計算隱含波動率。如果您想在未來的情況下嘗試使用 Black Scholes 期權定價模型或一期二項式期權定價模型。
在本例中，從買入看漲期權溢價/價格中獲得的利潤……是 2.50 美元 - 2.75 美元，然後變成 3.50 美元 - 3.70 美元 所以如果你以 2.50 美元買入，它變成 3.50 美元，因此利潤為 1 美元
( $ 3.5 - $ 2.5)
“當那個期權買家沒有賠錢時，為什麼他會非常失望？他獲得了可觀的利潤（1美元”
他不是因為沒有虧錢而失望，而是因為他的收益缺乏盈利能力而失望。例如，據說波動率回到 30 意味著未來通過價格變化的盈利能力被高估，這導致大量購買然後出售。現在他處於一個沒有買家只有大量賣家的位置，因此沒有能力出售期權和獲利了結。
失望也可能歸因於期權應該增加槓桿的事實，這意味著對於股價的每一次變化，期權價格的變化都會放大結果，通常是由於波動性變化等原因。
希望這能回答你的問題