為什麼 DCF 在 WACC 貼現而不是無風險利率？

通常，我們一次價值 1 美元 $ T $ 在 $ e^{-Tr} $ ， 在哪裡 $ r $ 是無風險利率。

為什麼我們不對公司預期收益中的未來現金流量這樣做呢？為什麼我們在 WACC 打折而不是提供估值？

我知道應該嘗試“擊敗” WACC 利率以實現盈利，但我不明白為什麼這會影響估值。

可以確定收到的一美元（例如，您從美國政府購買了一張賬單） $ t $ 將被估價 $ e^{-rt} $ .

如果您不確定是否會收到美元，您應該考慮到這一點。一個簡單的模型是，應該向您付款的機構將有可能違約 $ p $ , 在這種情況下，美元的價值是

$$ V = p \times 0 + (1 - p) \times e^{-rt} = (1-p)e^{-rt} $$ 為方便起見，我們通常將其寫為具有風險貼現率的美元的貼現值 $ \lambda $ ， 那是，

$$ e^{-\lambda t} = (1-p)e^{-rt} $$ 重新排列為

$$ \lambda = r + \frac{1}{t}\log\left( \frac{1}{1-p} \right) $$ 什麼時候 $ p $ 很小，這大約是 $ \lambda \approx r + p/t $ . 以下兩種情況是等價的——

1. 用無風險貼現率對不確定的付款進行貼現
2. 以有風險的貼現率對假設的特定付款進行貼現

引用自：https://quant.stackexchange.com/questions/35325