基差風險、點差和貼現
有很多關於基差風險、點差和貼現的資訊需要閱讀。在閱讀了一些資訊之後，我對基本風險是什麼以及為什麼應該考慮這種類型的風險有了一個想法，但是我不太清楚在實踐中如何解釋這種風險，比如在掉期中貼現現金流. 基差風險是如何納入這裡的？這僅僅是浮動利率的附加條款嗎？有人可以給我一個明確的例子嗎？
其次，在金融危機之後，為了貼現，人們已經從 LIBOR 轉向 OIS。OIS 價差（我假設這是 LIBOR 和 OIS 之間的差異）如何與基差相關聯？
也許我把這些東西混在一起了，但我希望有人能用一個清晰的例子來解釋。
謝謝！
首先讓我們澄清一件事，“基礎”和“價差”是同一回事。這通常被稱為“基差”。這表示不同時間點的曲線之間的差異。
例如，如果從 2019 年 1 月 1 日起：6M（來自 6M LIBOR cv）為 1.20%，6M（來自 3M LIBOR cv）為 1.10%，則 2019 年 1 月 1 日的 6M/3M 基準為 10 個基點。您選擇的任何曲線之間都有相同的基數，1M/3M 或 OIS/3M 或 OIS/6M 等。您對參考貼現感興趣的具體基數是 LIBOR/OIS 基數。
現在讓我們舉一個實際例子來說明假設場景中發生的情況：
假設 6M Libor 預計在未來五年內每天為 2%，即你有一個完全平坦的曲線。不難看出，在這種情況下，5 年 IRS 固定利率為 2%，對於 2% 的 IRS，每筆現金流（假設固定和浮動腿的支付頻率相同）將為零（這無關緊要）您選擇的任何折扣方式）。
但是，假設您的固定利率按 10 毫米美元計算為 2.10%。現在，如果您是接收方，那麼每 600 萬現金流量您就是 ITM 5,000 美元。掉期的總價值大約是 5K x 10periods x 一些折扣 = 比如說 45K。
您的利潤來自應用的貼現方法，如果您有更高的貼現因子，那麼掉期對您來說更有價值。這意味著您需要較低的貼現 (OIS) 曲線，因此如果基差擴大，這對您有利（600 萬 LIBOR 保持不變，因此您的浮動和固定現金流量是穩定的，但您對它們的估值會發生變化）。所以你有基差波動的風險，即你有基差風險。
在這種特殊情況下，您將有大約 11 美元的 pv01 暴露於 5 年 6M/OIS 基差，因此如果 6M/OIS 基差擴大 1 個基點，您將按市值計賺 11 美元。請注意，這是使用近似值計算的：
$$ Discounting Basis Risk = \frac{PV}{10,000} * \frac{Tenor}{2} $$