風險
選擇先驗作為投資組合建構中的收縮目標？
有各種研究表明，最小變異數投資組合等先驗結果如何成為投資組合建構中令人驚訝的有效收縮目標。
這些先驗的賣點是它們不需要回報估計。因此，這些收縮目標為輸入“誤差最大化”優化器的其他嘈雜的回報估計添加了鎮流器。
對於收縮目標，有幾個候選先驗不需要預期收益項：i) 最小變異數投資組合，ii) 最小風險，iii) 等風險，以及 iv) 等權重投資組合。
是否有針對標準普爾 500 指數或其他指數的這些投資組合的回報風險表現的樣本外研究？也許還有另一個我沒有考慮過的先驗。
我知道您確實在尋找有關該主題的一些實證工作，但我認為以下理論論文將您的問題置於正確的角度。*
基於風險的資產配置：Wai Lee 對老問題的新回答， JPM 2011。
總的來說，他發現所謂的基於風險的投資組合建構方法實際上是對預期收益做出隱含假設，如果它們的表現是在傳統的均值變異數基礎上評估的，那麼我們必須仔細檢查這些隱含假設。換句話說，使用風險回報指標評估基於風險的方法與一開始就使用這種方法根本不一致。
**新：**德意志銀行最近（2011 年 10 月 13 日）的一篇研究文章深入研究了三種主要的基於風險的資產配置方法：
- 最小變異數
- 風險平價
- 最大的多樣化
他們支持最大程度的多樣化（參見Choueifaty 和 Coignard（2008 年），您的清單沒有列出這一點），這也是三個對包含冗餘資產具有穩健性的唯一一個。如果您是客戶，則稱為“風險平價和基於風險的分配”，但我在公共網際網路上找不到。
- 您的問題可能是敲釘子：舊鞋還是玻璃瓶？問題。正確的答案是你的收縮目標應該由你的目標函式決定，如果你的目標是平均變異數效率，那麼你不應該從一開始就收縮到一個純粹基於風險的目標。