能源公司如何衡量以可變價格購買能源並以固定價格出售的風險大小？

電力和天然氣零售商在向國內客戶銷售產品時面臨各種風險。其中許多風險源於向客戶提供固定價格的事實，而零售商必須從批發市場購買天然氣和電力以供應客戶。需求與市場價格之間的相關性加劇了與提供固定價格契約相關的風險。例如，在寒冷時期，天然氣需求增加，批發價格趨於上漲，而在天氣溫和時，需求下降，批發價格下降。

電力和天然氣零售商如何估計這些風險的嚴重程度？

@Noob2 上面的評論很“準確”。在整個自然資源和能源價值鏈中，存在重大的價格風險：

A. 市場價格將低於價格接受者的單位成本；B. 市場價格將超過定價者的單價。

在任何一種情況下，如果您假設對數價格變化是鞅，並且預期利潤是無條件預期 $ P_t > K $ （即單位將以任何價格生產/銷售），那麼預期利潤就是 $ P_t - K $ . 即，市場風險被計入現貨和遠期市場。

但是，如果您將市場力量添加到生產、購買和銷售數量取決於價格的組合中，那麼您可以引入更複雜的條件預期。在最簡單的例子中，當價格低於生產成本時，生產商免費停止生產，那麼使用 Black-Scholes 期權定價框架的一些變體可以解決這個問題。即，解決 $ V_{t,P} $ 給定條件 $ V_{T,P} = Max[0,P_T-K] $ .

如果市場動態沒有這麼簡單地表達（它們從來都不是！），從業者使用屬於實物期權分析（ROA）的方法。

ROA 本質上是一個廣義的術語，因為它包含對價格過程、成本結構、決策類型、確定和不確定的時間框架、最佳罷工邊界和其他邊界條件以及其他決定因素的各種離散和連續估計。在模擬的真實市場條件下估算價值是所有 ROA 的統一特徵。

如需更多閱讀，我建議：

1. 上游：史密斯和麥卡德爾。現實世界中的選擇
2. 儲氣庫：Thomas、Davisson 和 Rasmussen。天然氣儲存估值與優化：實物期權應用

引用自：https://quant.stackexchange.com/questions/37799