以下問題的估值決策應該被低估還是高估？

這個問題的官方答案是B，但是我不明白如果是CAPM模型給出的推薦，那麼CAPM估計回報應該被視為“公平”和比較基準。那麼估值決策應該被低估（因此答案應該是 D）。官方回答錯了嗎？

Patricia Franklin 使用資本資產定價模型進行股票買賣建議。富蘭克林針對大盤和 CostSave 公司 (CS) 的股票得出以下資訊：

• 預期市場風險溢價 8%

• 無風險利率 5%

• CostSave 的歷史貝塔係數 1.50

富蘭克林認為歷史貝塔不能很好地預測未來貝塔，因此使用以下公式預測貝塔：

預測貝塔 = 0.80 + 0.20 x 歷史貝塔

在對市場趨勢和 CS 財務報表進行徹底檢查後，富蘭克林預測 CS 回報率將等於 10%。富蘭克林應得出以下 CS 所需的回報以及以下估值決策（低估或高估）：

A. 高估 8.3%

B. 高估 13.8%

C. 低估 8.3%

D. 低估 13.8%

價格和折現率成反比。因此，如果股票的回報低於 CAPM 預測/要求的回報，那麼看待它的一種方法是你今天以過高的價格購買它；所以作為CAPM的信徒你不應該以這個價格購買它，它給你的回報太低，等待更低的價格。換句話說，股票被高估了。

如果回報率是 10%，那麼 1 年後的“終端價格”將是 $ P_T=1.1P_0 $ 但根據 CAPM，今天的價格必須是 $ \hat{P_0}=\frac{P_T}{1.138}=\frac{1.1P_0}{1.138}=0.966P_0 $ . 均衡（或“公平”）價格低於*今天的價格，它需要下降 3.33% 才能公平。

引用自：https://quant.stackexchange.com/questions/36396