Beta
Fama法國模特-小市場內測（怪）
我正在分析良好的治理投資組合是否優於不良治理的投資組合。在將治理良好的公司分為歐洲公司的一個 pf 和壞的公司之後，我嘗試對 Fama 和法國因素（來自官方圖書館）的超額月度回報進行回歸。我有 3 個投資組合，每個投資組合的市場貝塔係數都小於 0.5，這告訴我我的樣本比市場波動小得多，這是沒有意義的。有什麼建議麼 ？請
市場貝塔只是告訴你的投資組合與市場具有低共變異數，按變異數縮放。請記住
$$ \beta= \frac{Cov(x,y)}{Var(x)} = \rho\frac{\sigma_x \sigma_y}{\sigma_x^2}=\rho\frac{\sigma_y}{\sigma_x} $$ 你可以看到它很可能是 $ \sigma_x<\sigma_y $ 但 $ \rho $ 小到足以具有 0.5 的 beta。順便說一句，您可以直接檢查您的投資組合的樣本變異數是否小於市場的樣本變異數。 Fama-French 因子通常發生的情況是，與許多其他因子模型公平地說，市場貝塔值往往接近於 1。但我認為您的 beta 為 0.5 沒有任何問題
恐怕你（和很多人一樣）遺漏了一些關於 beta 計算和意義的東西：
您正在擬合的模型將市場因素的回報聯繫起來 $ r_m $ 帶著你的回報 $ r_g $ 由於線性關係：
$$ r_g = \beta ;r_m + \epsilon_{m,g}. $$ 如您所見，它並沒有說 $ r_g $ 可以從其中之一推導出 $ r_m $ 使用 $ \beta $ : 你忘記了波動性 $ \epsilon_{m,g} $ ，這是的特殊部分 $ r_g $ 從你的市場因素看 $ r_m $ .