為什麼 CDO 需要“贊助商”？
我一直在閱讀很多關於“Magnetar 貿易”的文章（請參閱此處的pro-publica文章和其中的連結以及本文），我對 Magnetar（和類似公司）如何刺激了更多 CDO 的創建，這可能與對單個部分如何與整個 CDO 相關的更深誤解有關。
所以我對這個論點的理解是，Magnetar 購買了 CDO 中風險最高的股票部分（因此被稱為“保薦人”），這是很少有投資者想要的，然後他們開始購買評級更高的高級或夾層部分。這對 Magnetar 來說非常好，因為他們在這些特定資產類別中持有空頭頭寸 (CDS)，並且通過購買（被低估的）股票部分，他們幫助刺激了一個更大的 CDO 市場的創建，可以在其中做空。
我不清楚的是為什麼這些 CDO 需要股票部分的讚助。為什麼創建這些 CDO 的銀行只生產夾層和高級部分的產品沒有盈利（或看起來盈利）？由於似乎投資者無論如何都在購買個別部分，因此 CDO 的股權部分並沒有推動回報。即那些購買較高檔的人不一定直接接觸股票檔，他們的利率僅基於其特定檔中的資產。
CDO 的發起人是抵押品管理人。為了發行 CDO，必須有人購買底層或支持分批違約義務的資產。換句話說，發起人購買的貸款將成為利息和本金的來源，這些利息和本金將用於支付已售出的分批債務義務的承諾。
在您描述的情況下，您正在描述一個 CDO 平方。在這種情況下，支持違約義務的資產是其他 CDO 的一部分。仍然必須有人購買和管理這個資產組合，這是發起人的責任。由於標的資產本身就是現有 CDO 的部分（在這種情況下是股權部分），這些 CDO 還將有一個贊助商來管理標的抵押品（在這種情況下將是實際貸款）。
股票部分的息票最高，因為它是第一個虧損部分。只要 CDO 的基礎資產繼續支付，股票部分就不會受到損害，並且本身就可以成為 CDO 平方高息票的來源。
“為什麼創建這些 CDO 的銀行只生產夾層和高級部分的產品沒有盈利（或看起來盈利）？ ”
就我對 CDO 市場的理解而言，為了擁有優先級，您需要擁有股權級：粗略地說，股權級是用來吸收損失並保護高級級的。
在創建 CDO 或一般而言任何帶有批次的證券化產品時，您正在確定一系列“規則”來分配損失（如果有的話）。這是您可以創建的方式 $ \text{A} $ -評級和 $ \text{C} $ 評級證券來自 $ \text{B} $ 評級標的物：通過重新分配損失。如果沒有股票部分，高級和夾層部分免受基礎籃子違約的保護就會減少，因此必須提供更高的回報。
我不確定傳統術語，但在這種情況下，我的理解是 Magnetar 是“贊助商”，因為通過接受持有風險最高的部分，它可以建構具有更高資歷的部分，從而創建首席數字官。