FRTB Delta 風險敏感性定義
FRTB 文件中的第21.19 至 21.24 項定義了每個風險類別的增量風險敏感性。
例如，Delta 股權風險 $ s_{k} $ 定義為：
$$ s_{k} = \frac{V_{i}(1.01EQ_{k})-V_{i}(EQ_{k})}{0.01} $$
在哪裡：
$ k $ 是資產
$ EQ_{k} $ 是股權的市場價值 $ k $
$ V_{i} $ 是工具i的市場價值作為權益現貨價格的函式 $ k $
我想我錯過了分母中 0.01 的原因。對於股票的頭寸，它將與分子相抵消。對於不會發生的非線性儀器，但這種測量的含義仍然不清楚。
除以凹凸的目標 $ \delta $ 是重新調整靈敏度（斜率） $ s $ 到 100% 的顛簸。如果 $ i $ 只是名義上的線性現金頭寸 $ n $ , $ V(nx)=nx $ ， 和$$ s=\frac{V((1+\delta)nx)-V(nx)}{\delta}=nx. $$縮放到 100% 比縮放到其他任意凹凸大小（如 1% 或 0.1%）更方便。
這正是重新調整現金股票或外匯頭寸對股票價格和匯率的敏感性的目標，使敏感性等於市價。如果標的價格或利率“執行”100%，它顯示按市值計價的“上漲”。它顯示瞭如果多頭/空頭頭寸變得毫無價值，您將損失/獲得多少。對於線性現金頭寸，您也可以只增加 100%，而對於非線性現金頭寸，您會獲得更有意義的敏感性，無論是向上還是向下，然後重新調整。
對於利率敏感性，首先，我們衡量對利率上升 1 個基點的敏感性，而不是下降；其次，重新調整對 100% 的不切實際的大幅加息的敏感性，忽略任何非線性。然而，當擾動非常高的利率時，例如阿根廷比索，最近每年大約為 60-70%，1 bp 的波動會在數字噪音中消失，因此您可能更願意提高 1 bp 以上。相反，在某些極少數情況下，您可能更願意提高幅度小於 1 個基點。它比科學更藝術:)，但請記住將 mtm 更改除以您實際使用的凹凸大小。