Fama 法式分揀

我正在嘗試計算我自己的每月 fama 法語因子 SMB 和 HML，並且我對最終篩選行為有一個一般性問題。

我知道在今年 6 月對公司進行排序 $ t $ 他們需要有市場價值、賬面資產數據等，但是從今年 7 月開始的這段時間呢？ $ t $ 直到六月 $ t+1 $ 當我計算 6 個投資組合的回報時？在這 6 個投資組合中，我是否只包括從今年 7 月開始的公司 $ t $ 到今年六月 $ t+1 $ 從七月開始的整個（！）期間的公司 $ t $ 直到今年六月 $ t+1 $ 可行的回報和可行的市場價值？因此，例如，如果我的一家公司缺少 2000 年 12 月的回報值，那麼我不能將其包含在 2000 年 6 月的排序中以進行投資組合創建嗎？

讓我們開始複製 Fama-French 投資組合結構：*

1. 投資組合於每年 6 月底創建 $ t $ ，基於規模和賬面市值比 (BE/ME)。
2. 年份的大小斷點 $ t $ 是 6 月底紐約證券交易所市場股票的中位數 $ t $ .
3. 一年六月的 BE/ME $ t $ 是上一財政年度結束的賬面權益 $ t-1 $ 除以 ME 為 12 月 $ t-1 $ .
4. 計算 7 月份投資組合的價值加權回報 $ t $ 到六月 $ t+1 $ .

如肯尼斯法語網站所述：

今年七月的投資組合 $ t $ 到六月 $ t+1 $ 包括我們擁有 12 月市場股票數據的所有 NYSE、AMEX 和 NASDAQ 股票 $ t-1 $ 和六月 $ t $ ，和（正）賬面淨值數據 $ t-1 $ .

所以分三種情況：

1. 如果沒有 12 月份的市值數據 $ t-1 $ ， 六月 $ t-1 $ 或賬面價值 $ t-1 $ , 該股票不能在投資組合排序中考慮。由於在斷點計算中沒有包含該股票的數據，因此在計算投資組合收益時也將其排除在外（因為不清楚應該將其添加到哪個投資組合中）。
2. 如果在報價的時間點有股票的有效數據，則在斷點計算和投資組合收益計算中考慮。如果一隻股票被退市，它的回報會一直計算到退市為止（因此直到有數據可用為止）。**
3. 如果股票是新上市的，例如在一年的四月 $ t $ ，它首先被添加到第二年的斷點（和投資組合收益）計算中（因為沒有數據 $ t-1 $ ).

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• 這些步驟已被簡化以進行說明。閱讀他們的論文中股票和債券回報中的常見風險因素以了解所有詳細資訊，例如不包括負值的股票。賬面市值比等

** 請注意 CRSP 領域中的退市回報，這在Bali/Engle/Murray (2016)，經驗資產定價：股票回報的橫截面，John Wiley & Sons 中有詳細描述。， 第七章。

引用自：https://quant.stackexchange.com/questions/41729