正常 Libor 市場模型

有人使用正常的 Libor 市場模型 (LMM)（而不是移位的對數正態LMM）嗎？這可能是處理負利率的方法之一。如果你這樣做了，你有沒有遇到過任何理論上或實踐上的困難？謝謝你。

是的，我在 2000 年代初使用了一個。當時，美國的利率相當高（5 或 6 個百分點），市場偏斜使得 -100 基點的接收方比 +100 基點的支付方更貴。對數正態模型非常不適合這種偏斜狀態，但正態模型更接近，具有對稱偏斜。作為一個副產品，我們注意到該模型將非零值放在零層上，但這不是主要目的。

當 2008 年危機後利率上漲至接近於零時，我們不得不偏離正常模式，因為由於右手尾部沉重，市場偏斜嚴重地成為了收款方。這是主要的理論問題。當比率低時，正常模型會錯誤校準偏斜。根據我的經驗，當利率較低時，與市場相比，零樓層的價值也過高。

引用自：https://quant.stackexchange.com/questions/37928