Libor 過渡中的無抵押交易

考慮在沒有 CSA 協議的情況下交易的場外衍生品，即交易是無抵押的。我的理解是，在這種情況下，Libor 掉期曲線用於貼現該衍生品的現金流，因為這反映了資金，請參閱 Fuji 等人 2010 年。該貼現曲線是在輸入 OIS 和 Libor xM 曲線的通常多曲線範式中建構的，然後使用 3M Libor 曲線貼現現金流。在抵押交易中，我會使用 OIS 而不是 Libor 進行貼現。

Libor 停止貼現曲線後會發生什麼，什麼是公平貼現曲線？一種天真的方法是使用從 OIS 掉期 + ISDA 回退價差引導的回退曲線，但這對我來說似乎並不自然。

3M Libor 曲線有兩種替代方法：

1. 通過在 SOFR 曲線頂部添加點差來建構新的 3M 掉期貼現曲線。這些價差可以根據無抵押的 3M SOFR 掉期進行校準。
2. 使用 SOFR 曲線貼現所有衍生品，無論是否有抵押，這是真正的無風險曲線。因未抵押而產生的信用風險將由 CVA 或其他 xVA 來解釋。

目前尚不清楚（對我而言）哪種替代方案會更受歡迎。第二個更受學者喜歡，而從業者可能希望看到類似 3M 互換曲線的東西。擁有 3M 掉期曲線也可能會簡化過渡並使處理遺留契約變得更容易

引用自：https://quant.stackexchange.com/questions/62013