為什麼某些 MBS 的優惠券價格低於 FRM 利率？

我正在查看截至昨天大約 104:10 的 30 年 4.0% 房地美 MBS 價格。同時，30 年 FRM 房地美報價為 4.39%。為什麼 MBS 定價如此溢價，即使票面利率低於利率？它與預付款假設有關嗎？有人可以解釋一下嗎？謝謝！

以下是一些普遍的影響因素。我可以更具體一點，但你沒有具體說明你所引用的房地美、30 年、4% 的 MBS 價格。我假設這是前一個月的 TBA 價格。我還將假設 4.39% 率是PMMS 率。

PMMS 是主要市場利率（借款人支付的費用）。投資者沒有收到完整的初級利率。投資者收到優惠券。

房地美將部分利息作為擔保貸款免於違約的付款（“擔保費”或“gfee”）。投資者對收款、處理託管等不感興趣，因此他們向服務商支付費用（“服務費”或“基本服務費”）。這兩項費用可以輕鬆地將投資者收到的利率降低 50 個基點或更多。

正如您所猜測的，PMMS 和目前息票 MBS 之間的其餘差異主要是由於預付款假設。對於 TBA，最便宜的傳遞池也是一個促成因素。

引用自：https://quant.stackexchange.com/questions/10108