Ois-Discounting
CSA 折扣與 OIS 折扣
在固定收益文獻中，CSA 貼現與 OIS 貼現相同嗎？似乎他們指的是同一件事，但找不到明確的聲明來確認它。
- “CSA 貼現”並沒有為您提供很多資訊：它只是意味著交易的抵押品遵循雙方在信用支持附件中商定的規則。但是您不知道這些規則是什麼，因此您不一定會在 OIS 對您的交易現金流進行折現。我聽說人們將“CSA 折扣”與“OIS 折扣”互換使用，但這是因為他們假設一個完美的CSA。
- “OIS 貼現”是指您可以使用 OIS 對交易的現金流進行貼現。通常這意味著您的 CSA 是完美的，這意味著雙方每天都發布現金（或現金等價物），沒有門檻或最低轉賬金額。
但是，仍然存在貨幣問題；跨貨幣掉期的“OIS 貼現”是什麼意思？您是否以第 1 段或第 2 段的貨幣張貼現金（並在 OIS 打折您的 xccy）？市場標準掉期對此有約定，但不一定清楚。
筆記：
CSA 可以使用以下參數進行高度定制：
- 您可以發布的工具（現金 -> which ccy？，政府債券，公司債券，…？）
- 是雙向的還是單向的？（雙方都發帖還是只發一張？）
- 你多久發一次？（每天，每週，每月，…？）
- 門檻值：您從哪個級別的盯市 (PV) 開始發布？
- 最低轉移金額：需要在各方之間轉移抵押品的最低 MTM 移動是多少？
- 獨立金額：可以要求一方從第一天開始在其他所有內容之上發布初始保證金
- 可選性：各方是否可以選擇他們想要隨時間發布的內容？
- 結構化 CSA：例如，在過去幾年中，發布的總金額上限已變得非常流行，但如果您願意，可以將其進一步複雜化
通常會實施自定義 CSA 以減輕特定的信用風險，例如跳至違約。當所有這些參數的定價被認為可以忽略不計時，它們也可以被視為遺留物。所有這些都會通過 CVA、FVA、DVA、CTDVA 和資本費用影響您的定價。
OIS 折扣是 CSA 折扣的一個子集……從技術上講，它們不是一回事。CSA 實際上代表信用支持附件，它是您與交易對手的 ISDA 協議的附件，用於管理您的衍生品交易如何抵押（或不抵押）。如果沒有 CSA 協議，交易將以最高水平的交易對手風險定價，並且 CSA 費用將很高。通常，如果有良好的 GC 合格資產來抵押交易（在主要公司之間），那麼貼現就偏離 OIS 曲線，因此是“OIS 貼現”。