Ois-Discounting
用 SOFR 貼現代替基於美聯儲基金利率的美元 OIS 貼現
與我的其他問題（USD OIS 掉期的確切機制：SOFR 替換 USD Libor）略有相關，但儘管如此，這是一個單獨的主題：
美國銀行通過 EFFR（有效聯邦基金利率）以及擔保隔夜融資利率 (SOFR) 為自己提供資金。兩種利率都有 OIS 掉期，儘管 EFFR OIS 掉期更具流動性（目前）：根據我的另一個問題的答案。
有誰明白為什麼美聯儲和 ISDA 決定——未來——推動從 EFFR OIS 貼現到 SOFR OIS 貼現的轉變？EFFR OIS 掉期往往更具流動性這一事實告訴我們，銀行通過 EFFR 比通過 SOFR 更多地利用資金。為什麼美聯儲（和 ISDA）會鼓勵貼現轉向流動性較低的曲線？直覺上，我無法真正理解它：這對我來說只是為了使 SOFR 成為更突出的利率（作為 LIBOR 停止的一部分）的“行銷”或“政治”舉措才有意義。
我認為美聯儲在 2015 年召集了 ARRC（替代參考利率委員會），開始了金融市場從 Libor 過渡的過程。為什麼？因為 Libor 被操縱了，因為它是基於民意調查而不是從一個龐大的流動市場中抽樣出來的。會議記錄公開的委員會選擇 SOFR 作為替代率。他們為什麼選擇 SoFR 而不是 EFFR？因為作為 SOFR 基礎的隔夜國債回購交易量遠遠超過了隔夜聯邦基金交易量，即銀行之間的資金隔夜貸款。
選擇 SOFR 作為替代利率後，美聯儲希望鼓勵基於該利率的較長期衍生品交易中的流動性發展。這樣做的一種方法是將已清算掉期的貼現率更改為 SOFR 而不是 EFFR。因此，包括 CME 在內的主要交易所有義務，貼現率的變化計劃在 2020 年 10 月中旬進行。