美元 OIS 掉期的確切機制：SOFR、EFFR 和 Libor 停止
編輯 2020-11-17：
感謝@user42108 在下面的回答中提供 OpenGamma 約定 PDF 的連結。PDF 內容全面，並很好地解釋了基於**有效聯邦基金利率 (EFFR)**的美元 OIS 掉期機制，我在此處粘貼了 PDF 的摘錄：
“聯邦基金掉期是美元的特殊性。它們是將季度美元 Libor支付換成季度平均美元有效聯邦基金利率的掉期。它們通常被稱為美聯儲或美聯儲掉期。特殊之處在於支付的利率是聯邦基金利率；利率不像傳統的 OIS 那樣複利。季度息票支付不等於三個月的 OIS。Bloomberg 上的程式碼是 USBGx Curncy with x the tenor"
眾所周知，美元 Libor 利率將在 2021 年底被 SOFR 利率取代，我的理解是已經有交易 SOFR OIS Swaps：為了鼓勵其他答案，有沒有了解 SOFR OIS Swaps 的使用者？這些的確切機制是什麼？這些的流動性是否可以與 EFFR OIS 掉期相媲美？您認為市場最終會青睞與 SOFR 掛鉤的美元 OIS 掉期，而不是與 EFFR 掛鉤的美元 OIS 掉期嗎？
最後，請注意與 EFFR 掛鉤的美元“OIS”掉期的定義，上面引用自 OpenGamma PDF （這些 EFFR 掉期是針對美元 Libor 進行索引的，因此實際上是基礎掉期，而不是經典的 OIS 掉期與固定）：這些掉期的 USD-Libor 腿會被 SOFR 腿取代嗎？（如此有效地，這些互換將成為針對 SOFR 的 EFFR：不確定作為產品是否有意義？？）
原始問題：
(i) 美元 OIS 掉期是否與 SOFR（擔保隔夜資金利率）、EFFR（有效聯邦基金利率）或 FFTR（聯邦基金目標利率）掛鉤。
(ii) 如果美元 OIS 掉期存在於多個基准上，哪些是最具流動性的？
(iii) 這些互換的確切機制是什麼？（例如，EONIA 索引的 OIS 掉期使用一種已實現隔夜 EONIA 利率的後視幾何平均值來計算浮動腿：美元 OIS 機制如何運作？）
(iv) 最後，是否有任何 SOFR-EFFR 或 SOFR-FFTR 基礎產品？
我嘗試保留您的列舉結構，同時解決您在問題中編輯的要點：
(i) 我只知道引用 EFFR 和 SOFR 的 USD OIS
(ii) 我的看法是，目前 EFFR 和浮動腿參考更具流動性（比較交易量，例如https://apps.newyorkfed.org/markets/autorates/fed%20funds與https://www .cmegroup.com/trading/interest-rates/cleared-otc-sofr-swaps.html?gclid=EAIaIQobChMIrqGvi7mL7AIVwdmyCh1B0AfhEAAYASAAEgKAv_D_BwE&gclsrc=aw.ds用於指示）
(iii) 這實際上取決於使用的速率，也許其他答案中建議的 PDF 可能會有所幫助。在任何一種情況下，由於這些是隔夜利率，任何 OIS（或涉及隔夜利率的期限基礎掉期）每 x 週/月發生一次付款，將把每日利率轉換為這段時期 x 的“平均”利率（通常是幾何/複合，但有時也算術/簡單）。
(iv) 事實上，有多種形式的期限基差掉期：EFFR 與 LIBOR、SOFR 與 LIBOR 以及 EFFR 與 SOFR。請注意，您引用的“USBGx”範例是第一種情況（即 EFFR 1d 算術與 3m Libor）。這不是經典意義上的“OIS”，您通常會 (a) 另一邊的固定利率而不是 3M Libor，以及 (b) 複合 1d 利率定價而不是使用算術平均值。