是否應該使用正態分佈來評估可能具有負價格的資產的期權？

Black-Scholes-Merton 模型假設標的資產在到期時的價格是對數正態分佈的。我知道這是假設價格永遠不會低於零。

但是，在某些情況下，標的資產的價格可能為負。例如：

• 對於（假設的）無限責任公司，股價可以低於零。
• 對於商品期貨，期貨價格可以低於零。

在這些情況下，正態分佈是否比對數正態分佈更好？

只要價格波動不是太大並且罷工不是太遠或離錢太遠，正態分佈是合理的。

除了移位的對數正態模型之外，您還可以嘗試 Bachelier 模型。它不需要任意變化（如果選擇太大會扭曲模型，如果太小會破壞模型）並且適用於底層證券的負價格。只需確保在計算中使用正確的參數，尤其是“正常”而不是“對數正態”波動率。

您可以使用移位的對數正態模型，但仍停留在 Black-Scholes 框架內，以允許負價格。例如，移位對數正態法用於在 Libor 市場模型框架下為利率期權定價（現在歐元區利率一直為負數）。

引用自：https://quant.stackexchange.com/questions/53549