為什麼 MMF 願意通過逆回購以 0% 的利率放貸？
逆回購 (RRP) 利率最近處於/接近於零，但 RRP 的使用率仍然很高。為什麼人們（貨幣市場基金？）願意在回購市場上以 0% 的利率放貸？
是因為監管要求嗎？但為什麼要用現金換取風險資產（國債）呢？
事實上，一般來說，為什麼有人願意以 0% 的價格進行反向回購呢？
“總的來說，為什麼有人願意以 0% 的價格進行反向回購？”
在他們的作品“稱為反向回購的創可貼”中，流動性問題網站上有一個很長的解釋，您可以在https://fed.tips/sico4-1/找到。
我與該網站沒有任何關係，我只是覺得這篇文章很有用。
芝加哥大學的 Quentin Vandeweyer 提出了一個稍微不同的觀點：
今天的貨幣市場有些奇怪。國庫券和回購利率為負數，美聯儲的 ON 回購工具已接近 5000 億美元。這是為什麼？因為沒有足夠的國庫券可用
根據這種觀點，貨幣市場基金（和其他非銀行投資者）保持大量美元流動性的自然方式是購買國庫券。但最近財政部減少了國庫券的發行，轉而增加了票據和債券的發行。
當國庫券利率因需求過剩而變為負值時，MMF 將銀行存款作為一種可能的替代方案。但是（這裡的故事與 Liquidity Matters 所寫的不謀而合）銀行並不樂意收到所有這些存款。由於更嚴格的資本監管，銀行不再像以前那樣在貨幣市場的不同部分之間發揮套利功能。由於 MMF 無法向銀行尋求正利率，他們轉而向 Fed ON RRP 工具尋求零利率。這是美聯儲在 2014 年創建的，目的是吸收銀行系統中無用的準備金。
我覺得有趣的是，它提出了一個非常簡單的解決方案：財政部可以發行更多國庫券。或者，美聯儲可以向 MMF 發行短期票據（“Fed Bills”），但顯然這需要國會批准。
我只是總結了論點。您可以在Twitter 上閱讀Vandeweyer 教授本人的更多資訊，或閱讀他的論文，其中包括一個經濟模型：國債和短期資產定價，2019 年 12 月。連結。有趣的是，這是在目前 ON RRP 上升之前編寫的。