配對類股票 ETF 的基本機制
我遇到了一對有趣的 VIX ETP，VXUP 和 VXDN。這種被稱為“配對類股” ETF的新產品與傳統的ETP有很大不同。招股說明書中的一些有趣的亮點。
“本基金將僅持有現金、短期美國國債或有抵押的美國國債回購。本基金不會投資於股票證券、期貨、掉期或其他可能追踪其基礎指數的資產。”
“與其他交易所交易產品不同，該基金將主要從事現金分配和潛在的配對股票分配，以向股東提供對該基金基礎指數 CBOE 波動率指數的經濟風險敞口。”
“本基金只對由等量上漲股和下跌股組成的創造單位進行創造和贖回。”
在我看來，它解決了其他 vix ETF/ETN 的一些問題（信用風險和期貨溢價）。然而，似乎也引起了更多問題，例如，頻繁分配以消除溢價/折扣的可能性可能是稅收負擔。這些分配還將確保上漲和下跌的股票保持一定的資產管理規模比率，這樣一個股票類別的大變動或贖回將推翻整個基金。
我的問題是使這項工作發揮作用的基本機制是什麼？
我發現一篇博文很好地總結了它們背後的機制。
另一篇關於兩人與未來關係的精彩文章。. 哪些可能會對VIX 期貨期限結構的線性化產生影響？.
VXUP 和 VXDN 是非常新的。它們只存在了8天。
日期 VXUP VXDN VIX
5/29/2015 28.47 21.59 13.84
5/28/2015 28.39 21.69 13.31
5/27/2015 28.10 21.65 13.27
5/26/2015 28.91 21.1 14.06
5/22/2015 28.00 21.89 12.13
5/21/2015 28.29 21.86 12.11
5/20/2015 28.51 21.59 12.88
5/19/2015 27.64 22.35 12.85
到目前為止，他們似乎在追踪 VIX 方面做得很差。例如，5 月 26 日 VIX 上漲了 16%，但 VXUP 僅上漲了 3.25%。
因此，除了令人費解的複雜性（如招股說明書所示）之外，該結構似乎無法正常工作，至少到目前為止是這樣。